杰赛科技:业绩符合预期 国企改革打开巨大成长空间

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兴业证券股份有限公司分析师:唐

事件:公司发布年度报告，2015年营业收入22.94亿元，同比增长17.82%；归属于母公司所有者的净利润为1.07亿元，同比增长17.32%；基本每股收益为0.21元，同比增长15.61%。

表现基本符合预期。

要点:

1)得益于4g网络优势、宽带中国战略以及军用pcb板的持续增长的后周期效应，性能稳步增长。首先，公司拥有中国最大的第三方移动通信规划设计院，是中国最大的军用pcb设计制造上市公司，主营业务竞争优势突出。其次，海外业务继续发挥实力，在公网综合解决方案、专网综合解决方案、网络接入设备、通信印刷电路板等服务领域实现快速增长。

2)拉开国有企业改革的帷幕，预计将继续注入优质资产。公司计划通过发行股票的方式购买远东通信100%的股权、中国网通华通57.7%的股权、华通天长100%的股权、上海协同98.3%的股权、电子导航100%的股权和东盟导航70%的股权。一方面，资产的收购会增加公司的业绩，而且每项业务都有广阔的发展前景；另一方面，依托中国电子集团，技术、市场和资源的整合有望继续，国家改革和军事改革将带来巨大的想象空间。

3)公司16-18年的每股收益预计分别为0.27、0.34和0.39元，并重申了增持评级。

风险警示:国家改革和军事改革进程缓慢，4g建设放缓