池宇峰游戏影视双拳出击 完美世界打造影游新航母

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新华社北京2月23日电近日，完美全球宣布与美国环球影业达成单一投资和战略合作协议，成为中国首家直接与好莱坞六大电影公司之一签署长期合作协议的公司。此前，完美世界在今年1月宣布将以120亿元人民币的交易对价收购完美世界游戏业务。这个集电影和游戏业务为一体的泛娱乐产业集团再次吸引了市场的高度关注。//

终端游戏巨头们变得光彩夺目，手机游戏、电子竞技和电子游戏占据了全国的半壁江山

众所周知，《完美世界》开始时是一个终结之旅，为终结之旅的玩家贡献了许多经典作品。完美世界也取得了令人印象深刻的财务业绩。在终端游戏增长缓慢、手机游戏发展迅速的市场环境下，像网易、盛大、巨人这样的完美世界正面临着业务转型的压力。经过近三年的努力，完美世界已经成功转型。从2015年1月到9月，手机游戏、电子竞技游戏和游戏机游戏共占了完美世界收入的近一半。正是由于成功的业务转型，完美世界的营业收入近年来一直在上升。正如沈万红源在他的研究报告中所总结的，“完美世界”实现了“终端游戏+页面游戏+手机游戏+游戏机游戏+电子竞技的整个产业链的卓越布局”。

在手机游戏方面，完美世界早在2013年就开始规划手机游戏业务。2013年，开始独立开发运营《神雕侠侣》、《奇幻》、《神奇宝贝》、《圣女星矢》等12款手机网络游戏。同时，它还代表了《玛姬之爱之战》、《全民爱祖玛》等近14款手机游戏，细看完美世界中的手机游戏，高品质产品的特点非常明显。四星游戏，如《神雕侠侣》，在ios平台的游戏产品中排名第一。秃鹰英雄和神奇宝贝已经上线两年了，他们仍然在生产大量的自来水。与手机游戏一年左右的生命周期相比，这些游戏的生命周期更长，性能更稳定。随着完美世界在手机游戏领域的发展，手机游戏收入在公司业务中的比重不断增加。到2015年，《完美世界》近三分之一的收入来自手机游戏，在《完美世界》保留的游戏中有很多手机游戏，如《火炬之光》、《大侠》、《最终幻想》和《射雕英雄传》。基于完美世界在手机游戏市场的布局和表现，方正证券在其研究报告中评论称，完美世界是“国内手机游戏业务发展较好的大型游戏公司之一”。

对于未来的手机游戏市场，业内人士普遍认为产品将趋向于高质量和重型化，rpg游戏在手机游戏市场的份额将继续扩大。最近，在ios游戏排名中名列前茅的《梦幻西游》和《一次西游》都是终端游戏ip手机游戏，这充分证明了mmorpg终端游戏在手机游戏市场有着强大的吸引力。华泰证券(Huatai Securities)在其研究报告中指出，“随着用户的注意力从pc转向手机等移动设备，未来将著名的mmorpg终端游戏转变为移动游戏将是行业的一大趋势。”作为终端旅游的领导者，完美世界保留了大量的终端旅游IPs，这些IPs还没有被开发成手机游戏，其爆炸性的终端旅游朱仙和完美国际也没有被改编成手机游戏。沈万红源在他的研究报告中分析说，完美世界“有望复制从游戏终端ip到移动游戏过渡的奇迹。”

除了在手机游戏领域的良好表现之外，完美世界在视频游戏领域的布局也显得尤为鲜明。完美世界是中国第一家开发视频游戏的公司。2015年推出的Xbox版视频游戏《没有冬天》(No Winter OL)是xbox one正式进入中国后第一款游戏中唯一的第三方产品。该游戏是欧美市场第一款新的道具收费模式，并且该游戏已经得到广泛认可。欧美累计充值金额超过3000万美元。基于此，方正证券在其研究报告中提出:“完美全球是中国为数不多的在游戏机/视频游戏方面积累了R&D经验的大型游戏公司之一，具有先发优势。根据咨询机构的数据，未来5-10年，中国的视频游戏市场将达到1000亿元。作为中国最强大的R&D公司之一，完美世界将从中受益。

完美世界的业务转型也体现在电子竞技游戏中。电子竞技游戏是近年来游戏行业的一个热点，发展势头强劲。完美世界获得了国际知名电子竞技游戏dota2在中国大陆的独家代理权，举办的许多比赛都非常受欢迎。“dota2”不仅给完美世界带来了丰富的水，也帮助其积累了丰富的电子竞技游戏运营经验。

“电影旅游联动”模式

收购“完美世界”后，“完美世界”将成为一家整合整个影视和游戏产业链布局的公司，“影视游戏联动”成为业界经常提及的话题。

“影视旅游联动”是近年来文化娱乐业的一个热点。业内人士普遍认为，一个成功的电影-旅游联动将产生良好的共鸣效果。最直接的联系体现在推广层面:影视与游戏相互分流，与单一形式的工作相比，推广成本有望大幅下降；影视的普及和游戏的影响可以有效地延长ip、影视和游戏产品的生命周期和热度；当电影和电视演员为游戏代言时，他们可以创造明星效应。更深、更成功的关联体现在产品层面:拍摄时，影视剧被认为有利于游戏的改编，以及如何让玩家有一种替代感。

完美世界与完美影视的结合，使得“电影-旅游联动”不再是两个公司在商业层面上的合作，而是一个公司内部原创的合作。华泰证券认为，“完美全球是市场上最纯粹的影视游戏联动目标”。华泰证券认为，完美具有“重产品、强操作”的特点，公司对游戏、影视等两类产品都有很好的控制力；同时，在泛娱乐领域，完美已经积累了多年。公司在影视和游戏领域具有持续的知识产权资源创造能力；此外，《完美》还有成功改编影视作品的游戏经验。根据同名电视剧改编的热门游戏《武林外传》证明了完美有能力成功地将电影和游戏联系起来。

最近，完美开始了电影和旅游的不间断互动节目，完美环球加入华彩影视制作电视剧《射雕英雄传》，由著名导演郭靖宇监制，同名手机游戏由完美世界同步开发和推出。

全球化视角下的发展

“全球化”是一种完美的发展战略，也是完美的核心竞争优势之一。就游戏而言，完美世界的全球化一直走在行业的前列。它已经在20多个国家和地区成立了分子公司，其游戏产品在全球100多个国家和地区运营，全球化布局清晰可见。在影视领域，完美世界和美国环球影业的合作实现了国内影视公司和好莱坞顶级电影公司之间的资源共享。完美世界可以加深对欧美顶级导演、演员和制片人的了解，为将来进一步开拓海外市场打下坚实的基础。在完美世界和完美世界合并的背景下，完美世界可以多年共享完美世界的游戏开发和国际运营能力，实现强联盟的规模效应。海通证券在研究报告中评论道:“作为一家真正具有全球视野的公司，无论是在游戏行业还是电影行业，完美而全面的全球化进程都在加速。”

“412倍溢价”引发了激烈的讨论

根据完美世界公告草案，完美世界游戏业务的估值为120亿英镑，溢价为相对账面价值的412倍。412倍的溢价倍数引起了市场的广泛关注，深交所也对估值的合理性进行了质疑，并给出了完美的回应。有些人认为412倍的溢价太高，完美世界的价值被高估了；业内更多人认为高溢价是轻资产行业的特征，企业价值与历史沉淀形成的账面资产关系不大，但企业价值更与未来业绩相关。持这种观点的人认为，完美世界承诺的2016-2018年净利润分别不低于7.55亿、9.88亿和11.98亿，与120亿估值相对应的市盈率只有16倍、12倍和10倍，所以完美世界的价值没有被高估。

业内一些人进行了分析，认为降低溢价倍数很容易。为配合此次收购，完美全球计划通过非公开发行股票筹集50亿匹配资金，其中41.5亿由完美部门实际控制人池玉峰认购。根据分析，池玉峰只需调整交易顺序，先将少量匹配资金投入完美世界，然后由完美全球购买，可以提高完美世界的账面净资产，并大幅降低溢价倍数。根据分析，池玉峰没有选择上述操作，这间接证明了公司对估值合理性的信心。

游戏和影视行业是典型的反商业周期行业。在经济低迷时期，文化娱乐业更具弹性和防御性。随着游戏业务的收购，完美全球将形成电视剧、电影、综艺节目和游戏的泛内容生态，具有构建基于知识产权互动的整个产业链的优势；凭借与环球影业的合作以及完美世界现有的国际运营经验，完美世界已经全面启动了全球化发展进程。据业内人士评价，一艘具有全球视野的电影旅游航母完美启航！