央行开展400亿元逆回购 单日净投放300亿元

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核心提示:2月24日，央行在公开市场推出了400亿元人民币的7天反向回购操作，中标利率维持在2.25%。今天，它将实现300亿元人民币的净投资。央行相应加大了对冲力度，预计现金回报过程将加快。预计流动性将基本无忧，货币市场利率将保持稳定。

中国人民银行2015年公开市场操作

北京2月24日上午，央行在公开市场推出了400亿元人民币的7天反向回购操作，成功利率维持在2.25%。今天，它将实现300亿元人民币的净投资。

据中国金融信息网人民币频道统计，本周公开市场将有9600亿元的反向回购到期(计算上周六和周日到期的金额)，其中周一到期1300亿元，周二3900亿元，周三100亿元，周四3400亿元，周五900亿元。没有回购或央行票据到期。此外，500亿元的国库现金将于周二到期。

昨日，银行间市场主要回购利率变化不大，但基金较昨日略有收紧，7天期基金有所减少。到期的大笔资金对市场有轻微影响。目前，流动性相对紧张，但总体形势依然宽松。

市场参与者指出，本周迎来了假期后反向回购到期的高峰期，这阻碍了流动性的持续改善。然而，央行相应加大了对冲力度，预计现金回报过程将加快。预计流动性将基本无忧，货币市场利率将保持稳定。

九州证券全球首席经济学家邓海清指出，中央银行的净提款并不意味着货币市场利率的高低，也不一定会导致未来货币市场利率的上升或下降，因为有必要将中央银行的净提款或提款金额与银行系统所需的资金金额进行比较， 其受多种因素影响，无法预测，因此不可能仅通过公开市场操作的次数来判断利率的变化。

邓海清表示，利率市场化后，应该更加关注公开市场操作的价格。我们认为，目前央行的基准利率是7天回购利率。如果市场利率明显高于基准利率，央行将加大降低市场利率的力度；如果市场利率明显低于基准利率，中央银行将减少投资，甚至撤回资金以提高市场利率。

如果基准利率不调整，货币市场利率基本稳定，那么公开市场操作的次数及其对货币市场的影响对股票市场和债券市场都是中性的。

中国银行国际金融研究所研究员高也表示，下一步央行将着力构建反向回购利率、中期贷款利率等有效的市场利率传导机制，通过试错、预调和微调为完善新的货币政策框架积累经验。