大盘反弹谁成先锋？ 股民主动降杠杆质押风险或可控

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人民币汇率趋于稳定，a股也暂时下跌。上证综指周二上涨0.20%，创业板市场盘中最高涨幅超过3%。值得注意的是，随着通州电子12日因股权质押预警停牌，市场对a股巨大的股权质押风险更加关注。

一些分析师表示，预计股权质押风险不会大规模爆发。如果市场在稳定的汇率和有限的股权质押风险的有利影响下反弹，预计券商类股将成为市场指数的支柱，而新能源汽车等主题股可能回归基金视角。

“我们不要求大幅上涨，只是不要下跌，至少不要下跌。”面对昨日上证指数的小幅转红，一些投资者仍然非常满意。离岸人民币汇率稳定后，a股周二也暂时稳定，上证综指收盘上涨0.20%。据记者了解，许多投资者仍缺乏信心，在市场反弹中主动降低杠杆。到目前为止，这两个城市的融资余额创下了两个多月以来的新低。

周二，沪深股市在3000点上下波动。收盘时，上证综指上涨0.20%，收于3022.86点；深证综指上涨0.80%，收于10293.7点。当日两市成交额共计5507.5亿元，其中上海股市2241.4亿元，深圳股市3266.1亿元，均比上个月有所下降。//

市场信心疲软

据记者了解，许多散户投资者仍然信心不足，反弹以降低杠杆率。“我还是很害怕，我害怕摔倒，我害怕摔倒。”广州股东王告诉《广州日报》记者，他还透露，在个股反弹期间，他卖出了一些通过融资买入的股票，以积极降低杠杆率。上海和深圳证券交易所的数据也显示，融资规模一直在持续下降。截至今年1月11日，沪深股市融资余额为1.06万亿元，较上月下降3.15%，较2015年12月31日的1.17万亿元下降近10%，达到去年11月6日以来的最低值。

然而，一些分析师指出，经过持续快速下跌后，熔断机制暂停，离岸人民币汇率波动暂时企稳，限制了空短期a股的进一步下跌，明显减轻了整体抛售压力。根据同花顺的数据，12日，大宗基金累计销售额下降至2170亿元，比上个月下降28%。大宗订单净销售额也从前一天的740.20亿元下降至147.85亿元，降幅达80%。

在去年6月的市场下跌中，场外融资被挤出市场，通州电子12日的公告也让许多投资者担心股权质押的风险。数据显示，自2015年以来尚未到期的股权质押规模接近3万亿元，如果他们一个接一个向警方报案，将损害实体经济。然而，一些市场参与者认为，与融资融券和场外资金配置相比，股权质押的规模是巨大的。因此，从监管的角度来看，股权质押的风险必须“保持”。

股权质押风险的市场防范

12日，通州电子表示，控股股东、实际控制人袁明向国源证券质押的股份已接近警戒线。根据相关规定，公司股票于1月12日停牌。元明将积极采取筹集资金、增加保证金或抵押品等有效措施降低融资风险。

自2016年以来，a股不断调整，上证综指在过去11个交易日下跌了近17%。因此，通州电子的这一宣布立即引起了涟漪。许多投资者担心，如果该指数继续下跌，a股可能爆发巨额股权质押的风险。据记者从同花顺系统提取的数据，截至1月12日，2015年以来累计质押股份数为1799.27亿股，质押总额为3.09万亿元，其中2.73万亿元尚未到期。这意味着，许多在去年5月或6月办理了质押手续的股票，在连续三次大幅下跌后，可能面临与通州电子相同的清算风险。

揭示了不愉快的压力

CICC分析师王汉峰指出，事实上，去年8月份，市场加速下滑，使得单日释放规模频频高于新质押品，表明市场释放压力已经显现。他还表示，对于单个公司来说，股权质押的压力只有一次或几次，在清算或释放后压力将会解除。然而，对于整个市场来说，如果指数下跌，总会有股票受到质押的影响，这反过来又会对指数产生影响，导致一个负周期。

万联证券首席投资顾问顾振华告诉《广州日报》记者，保留股权质押的风险相当于保留系统风险。“这个问题需要时间慢慢解决，股权质押逐步到期后，在政策限制内会有新的增值。管理层会做出回应，我相信这种风险是可以控制的，不会影响经济。事实上，这也是去年拯救市场的一个原因。”顾振华说道。

经纪类股领涨的可能性更大

周二市场指数停止下跌，股权质押风险可能不会大面积爆发，人民币汇率也趋于稳定。在许多机构人士看来，短期a股可能会开始反弹。如果市场指数停止下跌并反弹，谁将成为领导者？一些专业人士表示，就重量级股而言，券商类股更有可能领涨。在新兴成长股中，新能源汽车、中国证券交易所(China Stock Exchange)和互联网金融(Internet finance)的回报率预计将成为短期基金的大有希望的目标。

“虽然我不敢说指数会很快上涨，但从技术数字来看，在连续下跌后，上证综指再次收于红星，成交量明显萎缩。在一定程度上，这意味着没有太多抛售，指数将在任何时候超卖和反弹。”中山大道一家经纪营业部的经理告诉《广州日报》记者。因此，他认为，虽然我们不应该对a股期望过高，但投资者目前也不应该过于悲观。

昨日盘面上，前期大幅调整的标的股票明显走强。例如，在中国证券交易所的回报概念中，启西控股、世纪华通和银润投资停止下跌并相继反弹，其中启西控股有一个每日限额。新能源汽车、大数据和移动医疗等新的行业主题也得到了支持，如汽车迅、聚四氟乙烯、四川医疗福利、万达信息、威宁健康等。灵活的经纪保险也显示出稳定的迹象。整个经纪行业上涨了2.06%，保险类股上涨了近2%。与此同时，前期深度调整的地产股也开始反弹，金地和泰和集团涨幅超过6%。

因此，如果市场停止下跌并反弹，券商板块的重量级人物可能会成为指数的中坚力量。与此同时，前期深度调整的主题股并不排除替代钢铁和煤炭，但再次强劲反弹，其中主要集中在新能源汽车、信息软件、医疗保健、国防和民用技术集成以及部分表现优异的次级新股。(记者张忠安)