留下或者回家 哪些因素让海外中概股下定决心？

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私有化和退市是中国股票回归a股的第一步。数据显示，2015年，股份公司收到的私有化要约总数超过了过去12年的总和。2015年底，奇虎360宣布达成93亿美元的私有化协议，成为中国证券交易所迄今最大的私有化交易。在此之前，完美世界、中国移动、盛大游戏、无锡医药等公司已经完成私有化，并相继从美国股市退市。

中国股市的回归并非如此。虽然上市公司民营化的动机复杂多样，但总的来说，资本具有逐利的属性。当维持上市公司上市地位的成本较高、股票交易不活跃或股价较低时，私有化可能成为一种理性选择。

海外首次公开募股给中国企业家带来了无限的想象力，但中国股票在美国的生存环境并不令人满意。自2011年以来，许多中国上市公司因被控财务欺诈而被暂停上市或摘牌，相关人员也被控欺诈。与此同时，中资企业受到了海外机构的攻击。恒大、奇虎360、新东方和网秦都遭到了组织的攻击。

此外，虽然中国股票公司在海外上市，但市场和利润来源仍集中在中国。如果外国投资者对其国内业务了解不够，很容易导致海外市场的股价长期被低估。

去年8月1日，中国移动游戏正式从美国纳斯达克股票市场退市。从收到私有化要约到被正式摘牌，不到三个月的时间，创下了中国证券交易所私有化的最快纪录。中国移动游戏集团董事长张立军认为，估值过低是其选择离开华尔街的重要原因之一。“由于美国资本市场与中国分离，这不利于在华上市公司。尤其是对中国发展前景的不确定性，导致了对中国股票的冷、热态度，这往往导致股价和市值的非理性行为。”张立军在接受媒体采访时说。

博纳影业董事长兼首席执行官俞东也认为，博纳在海外市场的股价与其在国内市场的表现存在一定差距。2015年6月12日，博纳电影公司宣布已经收到私有化要约。“真正让我下定决心重返a股市场的是《拿下虎山》。博纳取得了如此好的票房成绩，受到了国内市场的好评，并引发了打造红色经典的话题，但同期博纳在纳斯达克的股价一直在下跌。”于东在接受媒体采访时坦言。

与大洋彼岸的“冷寂”相比，国内资本市场是“热情的”。特别是在实施“互联网加”战略的背景下，高质量的互联网公司已经成为稀缺资源。

在互联网行业，一些企业选择“漂漂亮亮”，而另一些企业选择“落在后面”。在过去的几年里，企业的市场价值被分割或倒置。2010年，当乐视登陆a股创业板时，优酷选择在纽约证券交易所上市。现在，优酷土豆成功并购后，公司市值约为52亿美元，而乐视市值已达1000亿元。过去，行业领先者远远落后，这不仅归因于企业自身的发展战略，也归因于不同的资本市场环境。

2015年3月24日，暴风城放弃了在美国的上市计划，正式登陆创业板。据统计，在2015年全年的124个交易日中，暴风科技的每日涨停时间为55个交易日，股价从发行价7.14元飙升至300元大关，涨幅达1950%，成为今年最大的a股牛市。

乐视和暴风骤雨的激增刺激了中国股票的加速回归。2015年，包括雪达教育、巨人网络和分众传媒在内的三家中国上市公司被私有化，并回归a股。去年12月28日，分众传媒100%的股权被转让给启西控股，新公司借壳上市后，总股本增至41.16亿元。根据2016年1月10日32.60元/股的收盘价，公司市值达到1341.81亿元，但2013年分众传媒宣布私有化时，市值还不到27亿美元。

国内多层次资本市场的完善也为中国股票的回归提供了更加便利的条件。登陆新三板或与新三板上市公司合并已成为中国股票回归的一种新的思路。2015年，人民网、嘉园等企业通过加入新三板登陆国内资本市场。

此外，上海证券交易所目前正准备组建一个战略性新兴产业板块，预计将于今年上半年推出。战略性新兴板定位为服务规模略大的相对成熟的战略性新兴企业，已经过了成长期。上海证券交易所副总经理刘世安曾表示，新兴战略板块将是国内资本市场承接中国股票的有效制度安排。几天前，媒体曝光了奇虎360私有化的提议。根据该报告，奇虎360的回归锁定了a股，特别是通过借入a股公司或登陆战略性新兴市场。奇虎360目前的市值约为90亿美元。如果它顺利回归，将成为中国证券交易所迄今为止回归浪潮中最大的案例。

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