鑫元等多家公募“踩雷”山水债 债市风险露头？

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当a股充满波动时，“看涨债券”为投资者带来了丰厚的回报，但最近许多公共基金公司状告山东山水水泥集团的短期债务违约事件，给债券市场蒙上了一层阴影。业内人士表示，在宽松货币政策的背景下，债券市场正在蓬勃发展，但经济低迷以及潜在的信贷和流动性风险应该随时被提振。//

公共基金也“捍卫权利”

据报道，山东山水水泥集团1月初宣布，近期将在济南、上海、深圳等地对多家基金公司提起“15山水scp001”诉讼。

公告称，海富通、郭芙基金、山水水泥的公司债券交易纠纷将于1月27日在上海浦东新区人民法院自由贸易区法院进行，鑫源基金的诉讼将于1月20日在上海市第一中级人民法院进行，海富通基金的部分产品将一并进行。此外，诺安基金将于3月7日在深圳市中级人民法院开庭，建新基金将于1月19日在山东省高级人民法院开庭。

诉讼公告显示，郭芙基金的目标只有1000万元，明显低于第三季度报告显示的1.91亿元头寸的市值；诺安基金和建新基金的诉讼标的分别为8000万元和1.236亿元。此外，海富通基金有五个产品“打雷”，都是特别账户产品，其中最大的一个价值超过1亿元。除三份季报外，鑫源基金持有110万短期金融债券，涉及诉讼金额1.14亿元，诉讼中还出现了两个产品，标的金额为5167万元，可能是特殊账户产品。

据中国经济网记者报道，去年年底，山水水泥集团披露存在20亿元人民币的超短期违约，引发51亿元人民币的债务交叉违约，同时该公司表示也在通过借款偿还债券。公告显示，山水水泥将向田瑞集团借款，分期偿还“15山水scp001”债券本金。第一笔10亿元贷款将用于偿还债券本金。对于未偿还的10亿元，公司愿意提供额外的担保。

债券市场能“低头”吗

据报道，近年来的债券牛市超出了投资者的想象，许多机构甚至用“历史上最长的”牛市来描述这一现象。2016年第一年，a股“开门见山”的悲剧升温，避险情绪升温，资本从股市向债券市场转移的场景重现，债券市场持续火热。

“第一季度，净供应量大幅下降，地方债券发行尚未开始，供应正面临真正的空时期。本组织年初的重组才刚刚开始。”国泰君安债券团队表示。然而，招商银行金融市场部认为，展望市场前景，当1月份收益率大幅下降，且市场交易行为过于一致时，如果后续没有出现意外事件，只会受到所谓配置需求的支撑，稍有扰动可能导致集中抛售。因此，在反弹时兑现利润将是后期相对稳定的选择。

然而，山水水泥的短期违约可能会打破资本配置和一些机构投资者风险之间的平衡。在债券市场如火如荼的几个月前，一些基金经理意识到了基金疯狂后可能出现的后果。当时，一些基金经理表示，信贷风险和流动性风险应该时刻受到关注，但资金的涌入只能与泡沫共舞。

如今，受经济增长下滑的影响，钢铁和煤炭等周期性行业的繁荣程度大幅下降，违约企业主要集中在这些领域。违约案例的增加也让市场更加担心信用债券市场的泡沫。因此，许多债券基金经理表示，他们应该为债券市场的调整做好准备。(记者康博)