还在等互联网泡沫破灭？这次情况不同

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糟糕的一年。S&P 500指数在一个半月内下跌逾9%，延续了2015年的糟糕表现，而以科技股为主的纳斯达克100指数(Nasdaq 100 index)也下跌逾10%，导致一些投资者担心市场是否陷入另一场科技泡沫，美国股市的牛市已经结束。

但分析师不这么认为。以facebook、亚马逊、网飞和谷歌为代表的方舟子的财务报告显示，其基本面依然强劲，远未达到顶点。高盛表示，它仍然看到更多的科技股，因为科技公司的净利润已经占到S&P 500股票净利润的20%，这些公司已经成为人们日常生活中不可或缺的角色。

此外，动荡的全球金融市场和糟糕于预期的美国经济数据都限制了美联储今年进一步加息。美国联邦基金利率期货显示，美联储今年9月只会加息一次。

又一个技术泡沫即将破灭吗？高盛不这么认为

以facebook、亚马逊、网飞和谷歌四大美国公司为代表的互联网科技初创企业和方舟子的估值高于天空，这让人们担心当前市场是否陷入了另一场科技泡沫。然而，高盛(Goldman Sachs)认为，从20世纪90年代到本世纪初的技术泡沫至少与今天的市场有一点不同。

即使在互联网泡沫最严重的时候，信息技术产业也从未占到S&P 500股票净利润的16%。过去几年，资讯科技公司的利润逐渐增加，现在占S&P 500股票的20%。

以下两个数字是高盛得出上述结论的论据。第一个数字显示了自1974年以来S&P 500指数中各行业的权重。图中突出显示了2008年的能源泡沫、技术泡沫和金融业泡沫。即使在科技泡沫最严重的时候，它也只占S&P 500指数市值的不到三分之一。目前，这一比例约为21%。

第二个数字显示了每个行业占S&P 500股票净利润的比例。在科技泡沫期间，科技行业的比重从未超过总净利润的16%。如今，科技公司在S&P 500股票中的权重较小，但它们的净利润占20%。

时代变了。像华尔街的其他投资银行一样，高盛仍然关注科技股。德意志银行还表示，医疗保健和科技这两大行业是他们在2016年阅读更多标普500指数的原因。

高盛(Goldman Sachs)首席运营官(首席运营官)加里科恩菲尔(Gary Cohnfell)从另一个角度解释了这次与上次互联网泡沫截然不同的原因:

今天，我们谈论的泡沫公司是真正的公司...我们无法想象没有它们的生活。

当然，即使独角兽死了，也不意味着科技初创企业的估值泡沫已经破裂。正如科恩菲尔所说，我认为我们应该知道的是，我们生活的世界已经发生了根本性的变化。

财务报告显示，方舟子的基本面依然强劲，而且远未达到上限

截至2日凌晨，美国四大股之王的财务报告已经发布。

Facebook的第四季度财务报告显示，该公司的每股收益和收入远远超出预期。净利润为15.62亿美元，比去年同期的7.01亿美元增长了123%。这也是该公司第一次季度净利润超过10亿美元大关，季度收入为58亿美元，超过预期的54亿美元。

苹果第一季度的每股收益为3.28美元；营业收入增长1.7%，达到创纪录的759亿美元；净利润增长1.9%，达到183.6亿美元，也创下了纪录。

然而，视频流服务提供商网飞报告称，由于国际业务的强劲增长，网飞第四季度新增用户超过预期。该公司的股价在数小时后上涨了7%以上。

通过公司的拆分和持续强劲的搜索广告业务，作为方舟子四大天王中的最后一个，alphabet的股价持续上涨，其目前的市值已经超过苹果，成为世界上最大的公司。第四季度报告中的所有指标都超出了华尔街投资银行的预期。

然而，另一家领先公司亚马逊报告第四季度每股收益为1美元，远低于预期的1.56美元；收入也低于预期。尽管亚马逊的云计算发展迅速，但其利润低于预期。

微信公众账户用一句话来概括，称方舟子的基本面依然强劲，基本上还远未达到上限。新的业务布局非常强大。

无论是亚马逊的云计算业务、谷歌的人工智能、脸书的迭代产品线还是网飞的海外扩张。网飞可能是较弱的一个，但在接下来的几个季度里会有价格上涨因素。最重要的是，互联网四大巨头在中国几乎没有生意(除了亚马逊)。

美联储今年可能只会加息一次，以支持美国股市继续上涨

美联储推迟加息也是进一步支撑美国股市的一个因素。

最新数据显示，去年第四季度美国名义国内生产总值环比增长1.5%，而经通胀调整后的国内生产总值增长率仅为0.7%。一些分析师指出，在经济如此疲弱的背景下，美联储主席耶伦去年12月选择加息，这可能是一个历史性的错误。

美联储副主席斯坦利费希尔(Stanley fischer)表示，很难判断金融市场波动对3月份联邦公开市场委员会(fomc)政策会议的影响，但他担心这种波动可能会影响美国经济增长。根据市场观察的文章，费希尔的声明意味着市场对美联储今年不会加息的预期可能是正确的。

美联储今年加息的可能性也在迅速下降。美国联邦基金利率期货市场的交易情况表明，市场预计美联储今年9月份只会加息一次。

出口过于强劲，不应低估美元升值的影响

然而，美元的升值影响了美国科技公司的表现。一年多来，汇率市场的不利局面一直影响着苹果、微软和ibm等行业巨头，这些公司的财务报告都强调了这一点。

由于硬件、软件和服务出口的巨大成功，美元的升值给硅谷企业带来了不成比例的负面影响。标准普尔道琼斯表示，2014年，美国信息技术公司59%的收入来自海外，而S&P 500指数股票的比例仅为48%。

标准普尔道琼斯分析师霍华德西尔弗布拉特(Howard silverblatt)表示:预计科技行业仍将是受美元升值影响最大的行业。因为这些公司在海外市场有大规模的业务

苹果公司上周发布的财务报告显示，美元走强导致苹果公司第四季度收入减少近50亿美元。排除汇率波动，公司季度收入为808亿美元，但实际收入仅为759亿美元，收入增长率从8%降至2%。

当货币波动达到这样的程度并持续这样一段时间时，它将对我们产生重大影响。苹果首席执行官库克说。

除了苹果，微软、ibm、甲骨文和其他科技公司也受到美元走强的影响。微软在上周的财务报告中称，美元走强导致其第四季度收入减少约19亿美元。Ibm认为，第四季度的汇率影响约为15亿美元。软件供应商甲骨文去年12月表示，汇率对其截至去年11月的季度营收产生了约5.4亿美元的影响。

美国市场研究公司高德纳(Gartner)预测，美元走强将在2015年对全球it行业产生2170亿美元的影响，甚至超过2009年金融危机期间的水平。

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