8日盘前研报精选：10股望爆发

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证券时报网络(STCN)6月8日

长江证券

南宁糖业:注入国有资金进一步壮大主业

南宁糖业宣布非公开发行计划，并于7日恢复交易。国有资本注入进一步扩大糖业主业。公司计划以每股16.6元的价格向广西农村投资集团和广西新发展交通集团(均为广西国资集团的子公司)发行4159万股和1869万股股票，筹集10亿元用于偿还银行贷款和补充营运资金。每年以现金形式分配的利润不低于应占净利润的10%，最近三年以现金形式分配的累计利润不低于年平均可分配利润的30%。我们判断，在糖价上涨的背景下，广西国资将其全资子公司的资金注入上市公司，支持糖业主业的发展，从而释放了国家改革的信号。

随着M&A基金的建立，制糖业有望加速发展。5月28日，公司宣布与广西农村投资集团、贾敏资本、光大沉浸投资、深圳国海创业投资共同成立南宁糖业M&A基金，其中南宁糖业投资2.49亿元，占9.97%。我们认为，M&A基金的设立有利于制糖业的整合。此次设立的M&A基金旨在投资国内外蔗糖资产。除收购国内糖厂外，公司有望整合国外优质糖资源，发挥协同作用，促进主业糖业的增长。

我们对公司未来发展前景持乐观态度，主要基于:(1)糖价上涨有望提振公司业绩。16年前5个月，南宁白砂糖的现货价格分别上涨了7.45%和0.38%。在过去的两个收获季节，国内甘蔗产量下降了460万吨。据估计，在15/16作物季节，国内糖产量将低于860万吨，国内糖供需缺口将达到200万吨。因此，我们将国内食糖的平均价格在16年内提高到6200元/吨，预计最高可达6500元/吨，17年内的平均价格有望达到6500元/吨。(2)M&A延伸登陆，产能继续扩大。通过收购广西永凯、环江元丰糖厂，白糖年生产能力提高了20万吨，达到90万吨，离100万吨产能、100亿元产值的目标还有一段距离；总的来说，估计该公司2016年的糖产量将达到60万吨。(3)建立双高基地，提高种植效率。已建成双高甘蔗基地73200亩(单位面积产量由5吨/亩提高到8吨/亩，含糖量由12%提高到14%)，种植效率和机械化程度的提高有利于公司利润的扩大。

给出买入评级。考虑到稀释度的增加，我们估计公司16年和17年的每股收益分别为0.36元和0.98元。给出买入评级。

风险警告:糖价没有像预期的那样上涨。

(证券时报新闻中心)