69家寿险公司一季度净利润：34家共亏损160亿

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10家表现最差的保险公司总共损失了128亿元

近日，《证券日报》记者梳理了69家寿险公司官方网站披露的数据(个人公司未披露)，发现今年第一季度共有35家公司实现盈利，净利润总计275.9亿元；其余34家亏损公司共亏损160.2亿元，其中10家寿险公司亏损最大，共亏损128亿元。

“受经济下行压力、资本市场波动和保险合同准备金基准收益率曲线变化的影响，一季度保险业预计净利润为389.36亿元，同比下降55.29%，净利润减半。这一现象反映了当前宏观经济增长放缓、行业市场竞争加剧、保险公司利润下降等问题，已逐渐成为行业发展中必须克服的困难和挑战。”资本证券指出。

一家中型保险公司的投资负责人向《证券日报》表示，在当前利率下调、资产短缺的前提下，公司将主要配置贯穿当前经济周期的长期项目资产，如房地产、基础设施债务计划、股权投资计划等。，在保证第二季度乃至下半年适当流动性的前提下，抓住美国加息的经济周期机遇，合理配置美元资产。

第一节:

利润总额同比下降409亿元

根据中国保监会发布的行业运行数据，2016年第一季度，由于经济下行压力和资本市场波动，寿险公司预计利润总额为154.84亿元，同比下降409.36亿元，降幅为72.56%。

据《证券日报》记者对保险公司数据的统计，一季度前十名的寿险公司分别是平安人寿(123亿元)、中国人寿(49.9亿元)、新华保险(19.9亿元)、太保人寿(16.4亿元)。)、泰康人寿保险(15.4亿元)、太平人寿保险(11.4亿元)、阳光人寿保险(35家盈利保险公司数据见微信:证券日报小额保险)

利润最低的10家寿险公司共亏损128亿元，亏损最大的寿险公司亏损38亿元。记者发现，大部分损失较大的寿险公司特别重视银行保险渠道，而“投保人投资基金新支付”在规模保费中占很大比例。单个公司的溢价策略更激进，它们也是贴着标语牌的专业家庭。

根据多家保险公司发布的公告，资本市场波动和保险合同准备金基准收益率曲线变化是寿险公司大规模亏损的主要原因。

长江证券从资本市场波动对投资收益的影响角度分析，目前我国保险公司的利润来源仍然主要依靠杠杆融资进行投资，获取投资利差，因此受到宏观经济周期波动的影响很大。经济低迷导致市场投资收益下降，而债务成本相对稳定，这将导致行业整体利差收窄，对行业整体盈利水平产生负面影响。

数据显示，第一季度四家上市保险公司的投资收益达到698.44亿元，同比下降31.3%，主要原因是利差贡献下降，保险公司面临的投资压力加大。

在传统保险准备金转换率方面，根据2009年保险公司制定实施的新会计准则，在2015年利率下降的过程中，由于对保险公司净利润影响的滞后，预计2016年传统保险准备金转换率将出现大幅下降，从而增加各保险公司统一保险准备金的计提金额，这将对保险公司财务报表的税前利润产生负面影响。

根据上市保险公司2015年年报数据，如果其他变量保持不变，折现率假设比当前假设降低25个基点，将对保险公司财务报表税前利润产生约40%的负面影响。

值得一提的是，虽然一季度保险业整体净利润下降，但在4月份沪深300指数下跌1.91%的背景下，保险风指数上涨0.63%，行业表现好于大盘。在金融部门，保险业绩好于经纪人(-5.42%)，弱于银行(1.51%)。

对策:

资产方和负债方在两个方向上都发生了变化

在第一季度出现大规模亏损的环境下，如何扭亏为盈成为许多寿险公司关注的问题。最近接受《证券日报》记者采访时了解到，一方面，寿险公司改变了以往的资产配置策略，通过配置长期项目资产来渗透当前的经济周期；另一方面，在债务方面，一些公司开始以保费下降为代价调整产品结构，并推广长期支付等担保产品。

从资产配置的角度来看，许多保险公司开始限制或降低股权资产的比例，以确保投资收益。数据显示，第一季度末，保险运用余额11.99万亿元中，股票和证券投资基金占比14.03%，比年初下降1.15个百分点。

在产品策略上，一方面，当前市场利率的持续下降为保险公司优化保险结构、积极发展保底保险提供了良好的经济环境；另一方面，新规定实施后，一些公司不得不选择高价值的业务。

过去，保险公司往往通过出售大量高现金价值的保单来扩大保费规模，充实保险投资基金，并在资本市场上涨时获得更高的利差；然而，当市场收益率普遍下降时，保险公司继续扩大理财保险的销售，这将增加债务方面的承保成本。在没有高收益资产配置的情况下，这无疑会给企业的盈利能力带来负面影响。因此，许多保险公司开始从投资驱动型业务结构向增值型业务结构转变，逐渐降低债务方的融资成本。

根据海通证券近期发布的研究报告，在中国保监会严格防范资产负债错配风险和流动性风险、严格监管中短期产品(包括万能保险)的情况下，中短期万能保险“平台”公司保费收入将呈现缓慢增长、总量稳定、逐步退出的发展趋势。由于监管要求对五年期产品没有严格限制，预计“平台”公司今年将陆续推出五年期产品，以应对这一变化。

根据研究报告，附加万能保险的销售模式正在成为主流，预计将有更多的保险公司在主保险的基础上附加结算利率更高的附加万能保险(不是高的现行价格)，以增强产品的吸引力。该模型对主保险销售有明显的促进作用，其自身风险可控。它已经被中国人寿、太平洋保险、泰康等公司广泛使用，预计未来发展将会比较大。此外，空在保证全民保险方面也有一定的发展。