“茅台魔咒”能否打破

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我们的记者张伟

记者笔记

5月19日，中科创达以252.57元收盘，超过了以245.77元收盘的贵州茅台，成为两市“首只高价股票”。5月20日，这两只股票的价格交替，但中科创达在收盘时保持了“第一只高价股票”的地位，中科创达和贵州茅台分别以259.02元和251.26元收盘。

这不是中科创达第一次成为“第一只高价股票”。该股发行价为23.27元，自2015年12月10日上市以来已连续21个交易日涨停，2016年1月8日飙升至225.49元。1月7日，中科创达的每日最高限价收于204.99元，超过了当日贵州茅台202.23元的收盘价。然而，a股市场有一个“茅台诅咒”，即所谓的个股股价超过贵州茅台，这往往会有不同程度的调整。一些股票成为新的“股王”后，好日子并没有持续多久，甚至成为跌幅远远超过市场的熊市股票。例如，中国在线5月20日收于83.09元，比2015年11月的最高点低了65%以上。

1月下旬，中科创达股价暴跌，这似乎印证了“茅台诅咒”。该股1月28日收于145.27元，较1月8日下跌28.17%。相比之下，重新夺回“第一只高价股票”宝座的贵州茅台，今年从未低于195元，1月28日收于196.64元。

今年2月和3月，贵州茅台分别上涨7.11%和15.23%，保持“首只高价股票”的地位。中科创达在4月下旬才发起反击，其股价在4月26日再次攀升至200元的高位。上周，贵州茅台总体表现良好，仅小幅上涨0.12%，而中科创达在整个一周内上涨19.64%，再次成功夺得该职位。

从网络科学、海、、暴风城、信息、诚信、全通教育、中国在线，到中科创达，成长股超越贵州茅台，赢得“第一只高价股票”，这让投资者不再感到意外。新股迅速成为高价股票并不少见。目前，这两个城市的高价股票超过了200元，包括中科创达和贵州茅台，以及3月22日上市的蓝海花藤。受每10股转10股、3元即将解禁的刺激，蓝海花藤5月19日涨停，5月20日涨停5.15%，首次跻身200元高价股行列。

投资者担心“茅台诅咒”是否会被打破。新的“股王”能否长期保持强势，而不是重蹈暴风科技、安硕信息、全通教育、中国在线和天妃诚信等炒作之后暴跌的覆辙。

中科创达2015年的利润分配方案是每10股增加30股，分配至5元。贵州茅台上市后，很有可能成为“第一只高价股票”。市场参与者提醒投资者，他们应该警惕中科创达再次遭遇“茅台诅咒”。首先，我担心业绩是否与股价相符。2015年，该股净利润仅增长3.83%，而今年第一季度净利润下降11.88%，最新动态市盈率高达166.59倍。第二，炒作之后还是面临获利回吐的压力。中科创达是一家移动智能终端操作系统产品和技术的提供商，它集成了虚拟现实、人工智能和无人机等流行概念。只有2500万股在流通，这是由高交付和转让支持，吸引了大量的资金热衷于主题股和小盘股的投机。

许多新的“股王”都有类似的特点，如发行量小、空人气高、交投高、期望值高。例如，2015年5月13日，安硕信息公司的股票发行量达到24，161，200股，最高可达474元。计划转让10股，每10股送2元。2015年11月，中国在线股价涨到最高251.60元，发行量为3000万股。

“茅台诅咒”是a股过度投机的产物。投资者担心“茅台诅咒”的重现，这实际上是对估值泡沫的担忧。相比之下，贵州茅台长期以来一直是“第一只高价股票”，也被视为价值投资的基准。贵州茅台的利润增长率不大。2015年和今年第一季度净利润分别增长1%和12.01%，但最新动态市盈率仅为16.15倍，股息收益率相当于2.5%。

虽然白酒行业不如新兴行业，但其增长率为0/m，但贵州茅台全年毛利率保持在90%以上，这使得许多长期基金看好它。值得注意的是，与2015年6月的高点相比，上证综指已下跌逾40%，但贵州茅台在本月初重新获得了动力，达到了创纪录的高点。根据市场统计，贵州茅台自2001年8月上市以来，已经增长了近5000%。从另一个角度来看，“茅台诅咒”反映了具有真实业绩和可持续性的公司能够带来良好的长期回报。