精功科技：签订多晶硅炉大单 光伏业务持续改善

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华泰证券有限责任公司分析师:龚永峰、何新

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1.签署多晶硅铸锭炉9400万元销售账单

公司中标阿泰多晶硅铸锭炉，并与阿泰光伏发电公司签订销售合同，总金额为9400万元，约占公司2015年营业收入的12.33%。g6多晶硅铸锭炉(可升级为g7)此次销售，分三批发货，同意在2016年8月20日前完成发货。这份销售合同将大大提升公司2016年的经营业绩，进一步扩大公司太阳能多晶硅铸锭炉的市场份额。

2.今年上半年，光伏发电迅速安装，公司的光伏业务运营显著改善

受2016年6月30日后基准电价下调的影响，上半年光伏行业的热潮仍在继续。今年第一季度，中国新增光伏装机容量达到7.14千兆瓦，同比增长42%。分析师预测，年装机容量15千兆瓦的目标可能在今年上半年实现。由于光伏产品的安装热潮，今年公司光伏多晶硅铸锭炉的销售也有了很大的提高。自2015年12月起，公司与华融租赁和山东大海新能源签订了1.36亿元人民币的融资租赁销售合同。此外，此次签订的合同金额为人民币9400万元。分析师预计，今年公司光伏业务收入约为2亿元人民币，同比增长500%以上。

3.获取盘古数据并进入大数据分析

该公司宣布收购盘古数据100%的股权，其主要业务是互联网数据中心基础设施服务和基于互联网数据中心的增值服务，包括云服务和大数据运营服务。盘古数据计划在2016年至2018年间建设13个互联网数据中心并投入运营，总共拥有约30，000个机架。盘古数据承诺在2016-2019年实现净利润3.3亿元、5.9亿元、6.9亿元和7.8亿元。公司现有股本4.6亿股，增发后总股本将增至10.2亿股。

4.长期看好公司的碳纤维产品业务

去年，该公司的第一条碳纤维生产线被出售给该集团的子公司叶静新材料。第四季度，第一条碳纤维生产线的收入确认为2.16亿元。目前，生产线已经建成。分析师预计，如果这条碳纤维生产线的试生产在今年上半年取得成功，今年该集团以外的订单将会陆续落地，这有望成为该公司新的利润增长点。由于公司的碳纤维进度低于市场预期，分析师将今年的碳纤维生产线销量降至一条，分析师对国内碳纤维行业的发展和公司碳纤维生产线的业务拓展仍持乐观态度。

投资建议:

由于收购盘古数据，该公司未来的净利润将大大提高。分析师预测，2016-2018年公司净利润将分别为3.76亿元、6.22亿元和7.79亿元，16-18年公司每股收益将分别为0.37元、0.61元和0.76元。/share，当前股价是16-18年内对应于pe的36、22和17倍，目标股价是16。

风险警告:数据资产获取失败；碳纤维的试生产未能达到预期。