别只看欧元 判断欧央行成败的最新“试金石”是企业债

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周四，欧洲央行宣布进一步降息，同时将月度资产购买规模扩大至800亿欧元(增加200亿欧元)，并表示将在今年上半年末开始购买投资级公司债券。《华尔街日报》援引分析师的话说，欧元汇率一直是欧洲央行刺激政策有效性的一个指标。现在是转移注意力的时候了。欧元区的公司债券将是检验欧洲央行政策有效性的一个重要指标。

欧洲央行宣布将购买符合三个条件的私营企业债券:该公司总部位于欧元区，被评为投资级，是一家非银行企业。迄今为止，欧洲央行一直在从政府和其他公共机构购买债券。欧洲央行行长马里奥·德拉吉表示，这一举措可能会降低企业债券的收益率——实际上它会降低市场借贷成本，因此它会放松实体经济的融资环境。

据《华尔街日报》报道，之前的担忧是降低政府债券的收益率，这对欧元贬值有负面影响。现在欧洲中央银行已经将其政策扩展到信贷市场，公司债券利差(公司债券和政府债券的收益率之差)将成为一个重要指标。

购买公司债券对欧洲央行来说是一个新领域。英国银行在2009年初短暂购买了公司债券，但整体购买规模仅达到16亿欧元(相当于22.8亿美元)。

据美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)称，去年一些意大利公司债券被列入欧洲央行(European Central Bank)的收购名单，其中包括意大利国家电力公司enel和意大利国家输电公司terna。从那以后，这些公司债券的表现迅速超过了市场。

美国银行美林欧洲公司债券指数的息差也从2月份的1.63%的高点降至1.43%。据markit称，在欧洲央行周四做出决议后，通过信用违约互换发行欧洲公司债券的成本大幅下降。欧洲高收益债券的违约保险成本下降了23，000美元。

然而，关于欧洲央行将如何购买公司债券仍有许多问题:欧洲央行将增加的200亿欧元中有多少将流入信贷市场？符合欧洲央行上述要求的公司债券规模有多大？欧洲央行尚未就此发表明确声明。

先锋投资公司欧洲固定收益业务主管坦古伊·勒·萨乌特(Tanguy le saout)表示，据推测，每月的规模可能在50亿欧元(55.9亿美元)左右。

据路透社报道，巴克莱分析师在今年早些时候的一份报告中称，可能有4800亿欧元的非金融机构债券符合欧洲央行的标准，但巴克莱认为，如果欧洲央行进入这个市场，对信贷状况的影响将微乎其微。因为购买公司债券的初衷是为公司投资提供融资，但它对实体经济的影响很小。许多公司倾向于回购自己的股票，甚至坐拥大量现金，而不是在增长前景仍然疲弱的时候投资。