恒信移动：轻装上阵 快速转型虚拟现实平台公司

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国泰君安证券有限公司分析师:宋嘉吉、陈晓

虚拟现实内容产业的转型迈出了重要的一步，并保持了超重评级。随着公司库存的加速优化，公司有望轻装上阵，凭借自身的技术和渠道优势，迅速实现vr内容制作和发布的突破，从而实现公司向vr平台级公司的快速转型。

2016-2017年公司每股收益维持在0.44/0.63元，目标价格为58.26元，并提高其评级。

事件:公司发布了2015年年报和2016年第一季度业绩预测。2015年实现收入4.7亿元(同比下降28.8%)，净利润1059万元(同比上升0.46%)；预计Q1 2016年第一季度净利润将达到100万至300万英镑，同比出现大幅亏损。与此同时，该公司宣布已与美国vrc公司达成合作备忘录，增加其资本并在中国独家发布其虚拟现实内容。

库存优化实施得很快，预计在未来会很轻松地投入战斗。公司2015年业绩略低于预期，主要原因是移动信息产品仍处于库存优化阶段，政策变化导致移动视频业务占比下降。分析师认为，随着公司库存的加速去库存化，公司有望在未来迅速实现业务转型，并有望凭借自身的移动商务信息服务平台技术优势，在未来迅速进入金融、视频、动漫等互联网领域。

与美国顶尖团队合作，极大地丰富虚拟现实内容业务的竞争力。Vrc是一家由好莱坞顶级创意和技术团队创建的故事驱动的vr内容公司，已经创建了许多vr内容，包括电影、比赛和纪录片。创始人曾是《阿凡达》和《爱丽丝梦游仙境》的制作设计师。公司预计将增加虚拟现实的资本，并获得其虚拟现实内容的国内独家分销权，这将极大地丰富公司虚拟现实内容的竞争力。同时，有望为收购东方之梦提供路径和技术指导，通过公司4g视频直播频道实现高质量vr内容的快速推广。

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