歌斐资产、投中信息联合发布《2015中国PE/VC行业白皮书》

本篇文章1958字，读完约5分钟

证券时报网络(STCN)4月12日，

今天，在上海举行的2016年中国投资大会上，格非资产与投资信息公司正式联合发布了2015年中国私募股权/风险投资行业白皮书(以下简称《格非私募股权白皮书》)。

投资、融资和估值达到新的高度，投资重点明显向前期转移

格非pe白皮书显示，2015年，pe行业的投融资数据创历史新高。截至2015年12月底，共募集私募股权基金1314只，同比增长141%；募集金额达到1177亿美元，比2014年全年增长46%，数量和规模均创历史新高。

2015年共投资项目2123个，投资规模821亿美元，比连续三年增长的2014年分别增长29%和52%。从项目的投资阶段可以发现，投资重点明显向前期和开发阶段转移:前期项目数量首次超过开发阶段，投资活动最高。投资者最关心的退出，由于2015年ipo关闭的影响，ipo退出规模从2014年的957亿美元大幅下降到2015年的45亿美元，下降了95%，并购也呈现出降温现象。三板退出和借壳上市已成为除ipo和M&A退出之外gp的主要退出方式。

在项目估值方面，虽然近期高价值项目减半的案例频频见诸报端，但Gopher pe白皮书的数据显示，2015年项目平均估值仍高达33倍，甚至超过了2011年所有人所谓的pe期。

此外，投资重点明显转移到前期和发展阶段。2015年，早期项目数量首次超过开发项目，投资活动最多。就规模而言，前期和开发阶段的投资规模占总规模的50%以上，2015年比去年增长了40%。

全科医生:融资少、投资快成为主流，人民币基金继续火爆

根据中国证券投资基金协会的统计，截至2015年12月底，中国已注册了2.5万名私募基金经理。从经理人的变化和分布来看，2015年，固定收益基金、母公司基金和复合基金实现了跨越式发展。

在对2015年投资进行的访谈和研究中，大多数受访的GPs表示，他们预计新募集基金的目标规模和基金期限将会降低:48%的GPs将2015年的基金规模定为1亿英镑。低于美元；17%的gp计划将募集资金的期限调整为4年或更短，这远远高于去年7%的比例。在多轮快速融资、少融资的情况下，出现了许多新现象:一是除了传统的A轮/b轮/c轮融资结构外，出现了A前、a+等多种新的融资形式；其次，投资回合之间的界限逐渐模糊。已基本退出b/c轮的天使投资人和早期基金逐渐增加了b/c轮项目的追加投资比例；Pe组织也试图在早期阶段扩展特定领域的布局。

2015年，人民币基金继续保持2014年的强劲筹资势头，进入了前所未有的大发展态势:2015年，中国私募股权投资市场共募集资金1206只，其中人民币基金1171只，占比97%。

根据格非体育白皮书，2015年人民币融资的大场面背后有很多原因:两个网站的退出，美元咨询的作用减弱；中国股票回归后，人民币基金成为主要接受者；历史上最严格的外汇管制令收紧了中国的外汇渠道。

私募股权基金更喜欢机构投资者

2015年，lp的数量和可投资金额持续增长。Lp类型日益多样化，富裕家庭和个人仍然是pe/vc投资的主要投资者，公司投资者对pe投资更加开放。对于私募基金来说，养老和保险基金是理想的机构投资者。因为他们可以投资大量的资金，投资周期长，更适合长期投资，这与私募股权基金的资金需求特点相吻合。随着中央政府鼓励的政府引导基金的明确发展趋势，地方政府设立的各类政府引导基金如雨后春笋般涌现，覆盖科学、教育、文化、产业投资等各个领域，总规模达1.5万亿元，成为第三大机构群体。

从私募股权投资基金的整体筹资情况来看，虽然企业投资者和高净值个人仍是基金的主要出资者，但私募股权投资基金的筹资正迅速向机构投资者倾斜。

母公司基金迎来了一场大规模的融资，同比增长了300%

随着私募股权投资基金在我国的蓬勃发展，私募股权投资基金(pe-fof)因其风险分散、配置灵活的特点逐渐受到投资机构的关注。自2003年第一家外资私募股权基金成立以来，私募股权基金的数量稳步增长，年均复合增长率为38.1%。2015年，pe fof迎来了一次大规模的融资爆炸，融资量同比增长300%。

格非私募股权白皮书认为，私募股权直接投资基金的蓬勃发展和机构资本准入政策的放宽为私募股权基金的未来发展提供了两大机遇。一方面，私募股权直接投资基金数量的增加丰富了私募股权基金的投资对象。另一方面，访问策略的放宽使lp组能够持续扩展。在全球市场上，养老金、政府基金和保险公司是私募股权基金的主要LPs。但是，国内市场还不成熟，所以长期以来，私募股权投资的lp主要是高净值客户。随着私募股权投资的自主创新发展，越来越多的高素质机构投资者参与其中，lp的制度化和多元化成为趋势。(证券时报记者杨丽华)

(证券时报新闻中心)