民生宏观：房地产疯狂重现致经济中反弹

本篇文章1288字，读完约3分钟

民生宏观团队认为，此次政策刺激导致经济反弹的主要原因是房地产再现疯狂+基础设施之王回归+出口见底+金融业贷款量。其中，房地产扮演着重要的角色。

4月15日，中国第一季度经济数据发布。从固定资产投资、进出口、房地产等数据。，中国经济在第一季度出现反弹，显示出复苏的意义。：

民生宏观团队认为，此次政策刺激导致经济反弹的主要原因是房地产再现疯狂+基础设施之王回归+出口见底+金融业贷款量。其中，房地产扮演着重要的角色。

房地产数据充满活力:一季度房地产开发投资增速为6.2%，比上年加快5.2个百分点。中国商品房销售面积同比增长33.1%。销售额同比增长54.1%，其中住宅销售额增长60.3%。

一季度，全社会用电量同比增长3.2%。去年全年这一数字为0.5%，是改革开放以来的最低水平。需要注意的一点是，二次生产用电量已由去年的负值变为今年的正值，房地产投资的拉动作用不可低估。一季度，固定资产投资同比增长10.7%，主要是基础设施投资和房地产投资。其中，房地产开发投资同比增长6.2%，房地产开发投资增速回升，这也将带动上游钢铁、水泥等行业的需求，并将对制造业投资和基础设施投资起到拉动作用。

值得注意的是，2016年，房地产市场的繁荣终于开始向投资方传导，导致2015年以来房地产开发投资增速出现V型逆转。房地产开发投资1-2月的增长率也是继2015年连续12个月下降后的首次积极变化。

事实上，自2015年6月以来，房地产销售和房地产价格明显回升，但这种回升并没有第一次传导到投资方，2015年房地产投资连续12个月下降。因此，全年房地产投资增长率仅为1%，为数据发布以来的最低水平，甚至远低于2008年下半年金融危机期间的7%。

在逆转之下，分化也在加剧。1-2月，东部地区房地产开发增长率为3.7%，中部地区为4.3%；3月份，东部地区的失业率为5.4%，中部地区为9.5%。

这反映了什么？开发商的资金正从一线转向所谓的“强势二线”。这导致土地出让金同比上涨108.1%，二线城市的土地价格在整个3月份大幅上涨。

根据链家研究所的数据，3月份中国十大商业用地位于二线城市，集中度较高，主要集中在合肥、南京、天津、杭州和佛山，其中合肥最为突出，两地的地价都极高。4月，苏州在两天内创下250亿元的纪录。

同为政策咨询研究部主任的张宏伟认为，房地产投资和销售的复苏背后隐藏着风险和陷阱。从房地产市场的角度来看，短期复苏肯定是好事，但目前的复苏仍然缺乏经济基本面的支撑，不利于房地产市场的稳定健康发展。

此外，资本流向强劲的二级市场，这实际上是房地产市场过热的结果。由于一线城市和一些基本面良好的二线城市的地价成本大幅上升，这些城市的房地产市场也将面临投资风险。因为这些城市已经有库存压力，如果此时房地产投资再次回升，这意味着库存将进一步增加。此时，房地产投资的反弹对这些城市来说不一定是好事。

在房地产行业，有一句话，不要把市场当成一种能力，这是开发商在当前市场下反复提到的。对于房地产来说，说幸福来得太突然可能还为时过早，因为廉价资金的热市场和对资本的避险需求。