猴年首个交易日 人民币中间价备受关注

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在猴年的第一个交易日，中国人民银行面临两难境地。

美元汇率上周大幅下跌。如果周一人民币中间价相应上调，将抵消1月份人民币贬值带来的大部分好处；如果人民币中间价在猴年的第一天明显下跌，可能会延续并加剧春节期间的全球市场动荡。

瑞士信贷预计，中国央行可能会选择中间路线，在周一小幅上调人民币兑美元中间价，中间价可能在6.52左右。法国兴业银行外汇策略部主管杰森·道(Jason daw)认为，周一人民币兑美元中间价可能会小幅升至6.5230。

中间价6.52相当于2月5日6.5314的基础上上涨0.17%。在为期一周的农历新年假期期间，美元汇率下跌了1.1%。离岸人民币兑美元累计升值近700个基点，一度达到两个月高点。

他们必须考虑到春节期间美元大幅下跌的因素。麦格理(Macquarie)新加坡外汇与固定收益策略部门主管尼扎姆伊德里斯(nizam idris)对彭博(Bloomberg)表示，市场经常将人民币兑美元中间价视为释放信号的工具，这使得周一的人民币中间价尤为重要。

在更宏观的背景下，中国经济正经历25年来最慢的经济增长率，央行需要避免人民币大幅贬值，因为这将加剧资本外流，并可能引发其他国家竞争性的货币贬值。中国外汇储备的急剧萎缩限制了人民币的贬值。1月份，外汇储备损失995亿美元，为历史第二大跌幅。周一，中国出口可能连续第七个月为负，这使得人民币难以保持强势。

中国市场也是美联储关注的焦点。美联储主席耶伦上周三在众议院就美国货币政策作证时表示，人民币贬值加剧了中国外汇政策和经济前景的不确定性。这加剧了全球金融市场的不稳定性，加剧了人们在全球经济疲软背景下对全球经济增长的担忧。

就在这样的关键时刻到来之前，央行行长周小川打破了长久以来的沉默，发出了罕见的声音。周六，Caixin.com发表了对周小川的独家采访。周小川强调，人民币没有持续贬值的基础，汇率改革的趋势是坚定的，但我们有耐心。

周小川强调，中国政府的战略不包括通过进一步贬值扩大出口。2015年，商品贸易顺差接近6000亿美元，净出口对国内生产总值的贡献率不低。因此，没有动机为了扩大净出口而贬值。他谴责投机者以人民币为目标，并补充说，我们不会让投机势力主导市场情绪。

周小川重申，方向是更多地依靠市场力量来决定价格，实现更灵活的汇率。他表示:在操作上，主要目标是稳定一篮子汇率，同时妥善管理好人民币兑美元的单日波动幅度。今后，我们还将介绍宏观经济数据影响汇率的机制。

此前人民币大幅贬值曾在全球市场引发一场大地震。对于境外投资者人民币贬值带来的溢出效应，周小川表示，我们将审慎推进人民币汇率改革，注意选择合适的时间和窗口，尽量减少负面溢出效应，特别是不要在国际舞台上造成重叠效应。

针对一些人指责中国政府在管理经济方面缺乏透明度，周小川为中国人民银行辩护称:央行既不是上帝，也不是魔术师，不可能抹去所有的不确定性。因此，央行有时会说:对不起，我们必须等待新数据的输入。

对此，德国商业银行中国首席经济学家周浩表示，中国央行与投机者之间的关系是一场博弈的对手。央行如何告诉他们所有的操作策略？就像下棋一样。你不能把你准备的一切都告诉你的对手。这也在很大程度上解释了为什么市场往往无法理解中国的汇率政策，因为在某些情况下，央行需要这种不确定性。