央行继续逆回购 高频操作+现金回笼平滑到期资金

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核心提示:2月16日，央行在公开市场推出300亿元人民币的7天反向回购操作，中标率保持在2.25%。央行在公开市场的高频操作和商业银行春节后的现金回笼高峰将有序衔接，确保春节后到期的反向回购回笼压力平稳可控，节后流动性基本安全。

中国人民银行2015年公开市场操作

北京2月16日上午，央行在公开市场推出了300亿元人民币的7天反向回购操作，中标率保持在2.25%。

据中国金融信息网人民币频道统计，春节假期后，央行公开市场本周将迎来大量假期前到期的反向回购，规模为7150亿元，其中周二到期1250亿元，周三400亿元，周四3700亿元，周五600亿元，周六1100亿元，周日100亿元。今天到期的1250亿元反向回购包括14天500亿元反向回购和28天750亿元反向回购，每天净收益950亿元。

昨天，银行间市场的主要回购利率变化有限，资金继续宽松。虽然周二至下周将有大量的反向回购陆续到期，但由于到期节奏分布均匀，春节后现金将会陆续回流，央行公开市场本周仍将每日运行，这将有助于平抑资金波动，预计流动性不会受到太大影响。

分析师表示，央行在公开市场的高频操作和春节后商业银行的现金回笼高峰将有序衔接，确保春节后到期的反向回购回笼压力平稳可控，节后流动性基本安全。然而，春节后银行的现金回报不太可能创造前几年的宽松局面，货币市场利率有望保持稳定。

目前，货币市场利率已经处于较低水平，在货币市场利率进一步下行导向不明显的情况下，短期利率暂时难以预期会继续大幅下降。

海通证券分析师蒋超在研究报告中指出，春节前一周，央行在公开市场的净投资为4400亿元。假期后两周到期的反向回购超过7000亿元，这将考验央行在2月19日之前每天释放流动性的承诺和能力。在春节前一周和春节期间，美元指数大幅下跌，而离岸人民币则下跌上升。中国央行行长周小川表示，人民币没有持续贬值的基础，持续贬值将保持人民币对一篮子货币的基本稳定，但不会实施更严格的资本管制。在春节前的最后一周，央行发布了第四季度货币政策报告，该报告首次用一个栏目坦率地降低了RRR或造成资本外流，加大了汇率贬值的压力。潜台词是稳定汇率，极度放松货币政策或放弃。