监管层今年重点化解“融资贵” 部分企业综合融资成本高达50%

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从东部沿海省份一家股份制商业银行的分行行长，到一家互联网金融公司的业务主管，老吴的工作始终离不开借贷。谈到企业融资成本，他很有肚量地说:“除了可以向银行借钱的企业，很多中小企业只能通过小额贷款公司、典当行或新兴的互联网金融平台融资。成本一般在20%到30%之间，甚至达到40%到50%。”//

融资成本高制约了企业的活力。在此背景下，监管部门将降低企业融资成本放在了2016年各项工作的关键位置。业内人士指出，要解决融资成本高的问题，不仅要依靠货币政策放水，还要引导产业结构调整，挤出太多企业的无效融资需求，增加金融机构对有效需求的融资供给。同时，要创新融资工具，拓宽融资渠道，从根本上改变我国的融资体制结构。

痛点一些企业借款超过50%

自去年11月以来，央行共降息6次，存款利率下调1.5%。目前的基准存贷款利率处于历史低点。虽然银行利率已经下调，但实际融资成本仍然是许多企业的一块大石头。

老吴告诉记者，银行将根据他们的资质把他们分为四个级别。其中，资质较好的甲类企业和乙类企业可以在银行获得贷款，资质较差的乙类企业和丙类企业在银行很难获得贷款，但可以通过小额贷款公司、典当行或互联网金融平台获得贷款，而资质非常差的丁类企业很难从任何渠道获得融资。

老吴说，银行不会看不起乙级资质差的企业，但它们是民间融资领域的一个热点。这类企业的融资成本约为20%至30%。他告诉记者，这样的企业并不少见。在它们所在的东部省份，它们约占企业总数的30%至40%。然而，丙类企业获得贷款的成本甚至更高，年利率在40%至60%之间。“为了不触及36%的红线，一些贷款没有越过利率线，但数百万美元的手续费实际上是变相收取利息。”他还承认，在资金相对紧张的情况下，即使是一些甲级企业也很难从银行筹集到资金，从民间借贷中借入短期资金一个月至三个月的一般成本在10%至20%之间。

据记者了解，互联网行业的融资成本一般在20%左右，单个平台的融资成本甚至高达50%。一位来自互联网金融平台的人士告诉记者，在互联网金融平台的融资成本中，企业贷款一般以一年期为主。通过正规优质平台获得良好信用的小微企业的总融资成本约为18%，资质较差的融资成本约为24%。一些拥有大量线下商店的财富管理公司将提高利率来支付他们的支出，因为他们的支出还包括租金和员工薪酬，根据内部收益率(irr)，他们的融资成本高达40%至50%。

老吴也承认，很多企业都要贴现票据。如果计入贴现率，综合融资成本会更高。

衡量监管层“联合装箱”以降低成本

高融资成本制约了企业的活力，监管部门已将降低企业融资成本放在2016年各项工作的关键位置。

日前召开的中国人民银行工作会议明确提出，要继续利用住房抵押贷款补充贷款、中期贷款、再融资信贷政策支持等货币政策工具，支持金融机构扩大对国民经济重点领域和薄弱环节的信贷供给，引导降低社会融资成本，促进经济结构调整和转型升级。

1月11日，银监会召开全国银行业监督管理工作会议，会议还提出要努力实现小微企业贷款“三不低于”的目标。扩大林权和农村土地“两权”抵押贷款试点，努力实现农业信贷持续增长。支持降低企业成本。继续扩大贷款展期政策适用主体范围，进一步加大清理违规收费、监管和处罚力度，不断创新融资工具，拓宽融资渠道，优化融资方案，推动企业优化融资结构，降低融资成本。

据业内人士称，自2015年以来，宽松的货币政策为市场提供了大量资金，继续放水提高融资成本的效果可能不明显。华夏银行发展研究部战略办公室主任杨赤表示，目前的问题不在于“流动性不足”，而是在经济低迷时期，优质企业的融资需求正在减弱，银行无法找到安全优质的贷款对象。进一步放水可能只会导致金融机构过度囤积流动性。“从这个角度看，要解决融资难、融资贵的问题，需要从需求入手，引导产业结构调整，挤出太多无效企业的融资需求，增加金融机构有效需求的融资供给。”杨赤说。

消除过度占用金融资源的“僵尸企业”，使金融资源更倾向于有需求和发展潜力的企业，这一观点已被业内专家认可。

中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚也表示，融资难和融资贵的企业应该区别对待。一类企业属于产能过剩行业，融资难是一个合理的现象；然而，另一种企业是在一个有前途的行业，但很难获得融资，因为它太小，无法提供有效的抵押品。也有一些创新型企业没有形成良好的现金流。由于高风险系数，他们的融资成本也相应增加。他说，这类企业融资难的问题确实需要解决。

“从监管角度来看，我们必须注意解决融资困难和昂贵融资的区别。政府应明确区分产能过剩行业和战略性新兴发展行业。两者的融资需求不能一概而论，也不能一视同仁。”曾刚说。

旨在积极发展多层次的融资体系

接受记者采访的业内人士还表示，银行信贷的性质决定了其有限的风险承受能力。在当前背景下，解决企业融资成本问题，更重要的是发展非银行融资渠道，优化融资体系结构。

杨赤表示，目前国内一些企业的杠杆率很高，如果他们进一步借款，企业还本付息的压力会更大。许多企业借钱不是为了新的生产活动，而是为了偿还债务。在这种情况下，增加借贷会增加风险。他建议调整这些企业的融资结构，降低间接融资比例，提高直接融资比例。

联讯证券研究总监傅立春也认为，社会整体融资成本仍然偏高，尤其是对中小民营企业而言，创新型企业融资非常困难。直接融资在这些企业中发挥着巨大的作用，我们应该继续大力发展直接融资市场，如新三板、科技板和股权交易市场，为企业融资提供更多的机会。

“从直接融资的角度来看，股权融资具有很高的风险容忍度。目前，应鼓励发展这种融资；从银行以外的间接融资方式来看，可以发展融资租赁等融资方式。金融租赁不同于银行。由于其产权掌握在融资租赁公司手中，具有较强的抗风险能力，其一般融资租赁融资周期也相对较长。这两点可以克服现有银行融资的缺点。”曾刚说。

“通过中小企业集合债券、中小企业贷款资产证券化等多层次金融机构和政策性金融机构的多重作用，可以培育成为多层次、多元化、有机的融资机构。”曾刚补充道。