地方债限额管理防控风险将倒逼财税改革提速

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地方债务限额管理的风险防控

这将迫使财政和税收改革加速。一些机构预测，2016年地方政府债券的发行量将达到4.5万亿至5万亿元

这将迫使财政和税收改革加速

一些机构预测，2016年地方政府债券的发行量将达到4.5万亿元，即5万亿元

2015年12月召开的中央经济工作会议把防范地方政府债务风险放在重要位置。会议强调要依法处理信用违约。要有效化解地方政府债务风险，做好地方政府股票债券互换工作，完善全面政府债务管理，完善地方政府债券发行方式。在此基础上，今年1月11日，财政部发布了《地方政府债务限额管理实施意见》(以下简称《意见》)，对地方政府债务管理进行了系统安排。

《意见》明确对地方政府债务余额实行限额管理，提出建立健全地方政府债务风险防控机制，妥善处理现有债务。地方政府通过银行贷款和其他非政府债券借入的部分存量债务将在3年左右的过渡期内由省级财政部门在限额内进行置换。

分析师指出，通过发行替代债券，地方政府融资成本已经大大降低。置换债券虽然不直接增加投资，但在目前土地出让收入减少的情况下，可以抵消和减少收入，为地方政府腾出资金支持重点项目创造条件。

根据CICC发布的最新报告，2016年置换规模将会扩大，地方政府的自主权将会增加。截至2015年底，16万亿元地方政府债务仍需由债券替代。如果在未来三年内被取代，每年将被取代3.7万亿元。随着财政赤字的扩大，新地方政府债券的规模也将增加。据估计，2016年地方政府债券的发行量将达到4.5万亿至5万亿元。

中国信用评级业务总部副总经理霍志辉认为，由于地方政府限额管理和地方政府债务预警线的界定，2016年地方政府债务比例明显上升，总体可能会较低，总体风险可控，但部分地区仍将面临一定风险。

到去年年底，全国地方政府债务比率达到86%。尽管没有超过100%的警戒线，但一些分析师认为，一旦新增债务上限，就意味着地方政府将发行新的债务。在地方债务存量已经很大的前提下，地方债务风险就会凸显出来。

财政部此前曾表示，现阶段一些地方政府仍在违规借款，或为企业违规借款提供担保承诺；个别金融机构继续支持地方政府非法借贷，并要求政府担保。例如，很难监督变相借钱的行为，如“清股暗债”。

《意见》提出建立和完善地方政府债务风险防控机制，主要包括地方政府债务风险综合评估和预警、及时建立债务风险化解和应急机制、完善地方政府债务监管和评估问责机制三个方面。

随着《意见》的实施，有利于规范地方政府债务管理，有效防控地方债务风险。不过，分析人士表示，还需要加快财税体制改革，推进中央与地方分权和支出责任的改革，适度强化中央的分权和支出责任，完善中央与地方的收入分工；尽快建立和完善地方税体系，增加地方政府收入，促进地方财政可持续发展。《证券日报》记者包兴安