三元股份收购八喜冰淇淋 未来倚重低温奶市场

本篇文章1368字，读完约3分钟

近日，三元股份有限公司发布了一系列公告，宣布拟以现金方式购买首农集团、西郊农场、景泰百信、哀牢笼红达、景国关二期及投资发展中心所持哀牢笼西90%的股权。

对此，沈万红源认为，此次收购后，三元仍有20多亿元现金可供使用。收购八喜将对三元产生良好的协同效应，显著提高上市公司的整体收入水平和盈利能力。

内部组织结构调整2015年9月21日，三元宣布停牌。三个月后，三元宣布收购计划，以估计价值13亿元的价格收购爱来发喜90%的股权。

对此，《中国经济时报》记者第一次打电话给三元股份有限公司，得知三元股份有限公司和哀牢笼都是北京市国有资产监督管理委员会下属企业，此次重组也是北京市国有资产管理体制改革的一次尝试。所有其他内容以公告为准。

根据公告，哀来发西的主要产品是“八喜”冰淇淋。三元收购八喜的重要原因是冰淇淋行业稳定的高利润率以及八喜在低温乳制品方面积累的渠道优势和技术实力。

三元股份在计划中表示，哀牢笼的盈利能力在过去的三年里有了很大的提高，销售收入和净利润的年均增长率都在20%以上。根据公告，好吃！北京、上海和成都的星巴克是其最大的客户。

乳制品行业资深研究员宋亮对《中国经济时报》记者表示:“收购爱来发西后，三元将在乳制品低温领域发挥优势，与伊利、蒙牛擅长的常温领域进行差异化竞争。”据悉，在此次发布的收购计划中，哀牢法喜全部股权的评估值为14.5亿元，账面价值仅为4.55亿元，溢价218.56%。在过去的三年里，爱来法西用同样的评估方法进行了两次评估。2014年，账面价值2.8亿元，预计价值4.5亿元，增长60.8%；2012年，账面价值为1亿元，估值为1.8亿元，增长68.55%。

中国食品行业评论员朱对《中国经济时报》记者表示:“首农集团希望提高核心竞争力和利润。因此，利润稳定的优秀板块被纳入三元股份，以增强主要品牌的业务竞争力。”根据财务数据，哀来发喜的净利润呈现快速增长趋势。2013年、2014年和2015年1-9月，分别实现营业收入7.8635亿元、8.71536亿元和8.15454亿元；净利润分别为3267.05万元、7528.63万元和1.00541亿元。

除收购八喜外，三元公司还宣布了一系列的组织结构调整，如取消液态奶事业部、设立低温奶事业部、保留奶粉事业部等。

三元股份表示，公司重组还将降低销售费用，提高经济效益。

分析师指出，收购八喜将与三元产生良好的协同效应，显著提高上市公司的整体收入水平和盈利能力。此前，三元液态奶业务的盈利能力太弱。

朱认为，三元股份在产品结构和市场布局上可以互补，三元股份在产品结构和市场布局上可以充分发挥协同效应。

据一些业内人士透露，这意味着这家北京本地乳品公司正式开始了一系列变革，目标是利润较高的低温牛奶和冰淇淋市场——空室。之前，三元液态奶发展缓慢，三元通过组织结构调整收购巴西，以推动低温产品的发展，从而赢得市场地位。

“巴西在国内享有很高的声誉，也是国内品牌中不可多得的高端品牌。它在这方面拥有品牌优势。”宋亮说。

事实上，从大股东手农集团手中收购八喜，拉开了手农集团资源整合的序幕。

据沈万红源分析，三元股份收购八喜后，首农集团大股东剩余的乳业相关资产只有六合牧场。如果三元股份被用作唯一的乳制品平台，未来整合到上市公司的可能性也不能排除。