美债“死空头”高盛发现 看多阵营越来越庞大了

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当高盛坚称美国债券收益率将上升、价格将下跌时，摩根士丹利表达了相反的观点。从对13万亿美元美国国债市场走势的预期来看，市场已经形成了两大阵营:多空.

高盛集团总裁加里·科恩在1月22日发布的研究报告中重申了他们对空国债的立场。10年期美国国债的收益率将在2%至2.3%之间。我认为基准国债的收益率会上升到2.3%，所以建议卖出。周一，美国债券收益率为2.05%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)全球利率策略主管马修霍恩巴赫(Matthew hornbach)在周日发布的一份报告中写道，牛市仍在。10年期美国债券的收益率可能会降至1.55%-1.75%。

上述美国债券收益率预期的巨大差异，反映出市场对油价暴跌导致的美国经济的不确定性，对美联储今年是否会继续加息的不确定性，以及对价格意外上涨的美国债券今年是否会进一步走强的巨大分歧。高盛和摩根士丹利是22家直接与美联储进行美国债券交易的一级交易商。

去年12月中旬，美联储宣布自2006年以来首次加息。周二和周三，美联储将举行2016年首次货币政策会议，这引起了市场的强烈担忧。

然而，目前的市场与过去不同。根据华尔街的报道，就在美联储上个月宣布加息之后，美国国债收益率曲线出人意料地进一步拉平，长短期债券的息差接近8年来的最低水平。这种现象是不正常的，因为从理论上讲，加息后短期利率的上升速度要快于长期利率。

2005年初，格林斯潘领导的美联储在加息时也遇到了类似的现象。后来，市场把它变成了格林斯潘难题，用来描述长期收益率基本不受影响的现象，长期收益率在央行加息后本应上升得更快。

10年期美国国债价格本月上涨1.5%，预计这将是一年来最大的月度涨幅。收益率一度跌至2%以下。由于油价暴跌和股市抛售，市场避险情绪高涨，投资者纷纷涌向美国债券市场以规避风险。

加里科恩认为，原油市场的动荡不会影响股市和固定收益市场。我认为人们对原油供求的基本面感到困惑。他们说全球经济增长正在放缓，因为没有人消费石油。我认为这种观点是错误的。

全球最大的资产管理公司贝莱德(Blackrock)本月早些时候表示，由于美联储(Federal Reserve)加息，美国国债今年的走势可能不太好。

太平洋投资管理公司(pimco)的市场分析师托尼克雷斯岑齐(Tony crescenzi)上月末预测，2016年美国债券收益率曲线将缓慢上升，在2.25%至2.75%之间波动，到年底将上升0.25至0.5个百分点。

摩根士丹利认为，全球经济增长率将低于预期。

除了摩根士丹利，美国长期债务阵营的其他成员包括汇丰银行等。汇丰银行上月大胆预测，到明年年底，10年期美国国债的收益率将降至1.5%。汇丰(HSBC)全球固定收益研究主管史蒂文梅杰(Steven major)表示，美国经济增长前景仍然非常脆弱，容易受到外部冲击的影响，这意味着美联储的紧缩行动将会放缓。这与多头的观点正好相反。

此外，国际金融大亨乔治·索罗斯(george soros)最近在2016年达沃斯论坛上表示，世界正面临通缩压力，他在去年年底购买了美国国债。他表示，2016年对市场来说将是艰难的一年，市场可能会进一步下跌。如果市场有一个真正的底部，它将经受多次考验。

债务大王比尔·格罗斯最近表示，世界上唯一有吸引力的投资品种是美国债券。鉴于全球市场金融经济与实体经济的差异，我们应该持有以美国国债为代表的高质量主权债券。

美国财政部上周发布的数据还显示，尽管去年中国外汇储备的消耗速度惊人，但中国人民银行持有的美国国债数量几乎没有变化。去年8月至11月，中国持有的美国国债减少了160亿美元，减幅仅为1%左右。