四川长虹业绩告急：2015年或现10亿级别亏损

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四川长虹(600839，BUY)周三给投资者泼了一盆冷水——由于需要返还节能补贴，而且部分补贴无法收回，2015年利润将减少5.19亿元。据分析人士称，这意味着四川长虹在2015年的表现很匆忙。加上第三季度亏损4.95亿元，不排除2015年亏损10亿元的可能，还将重现过去11年的年度亏损。主营业务并不好，转型仍有待观察，军事资产的收购并不顺利，前a股领军企业四川长虹再次黯然失色。

还是目前损失的10亿

上个月30日，四川长虹向投资者泼了一盆冷水，宣布收到当地财政部门的通知，要求返还4.3956亿元的节能家电(平板电视)推广补贴，目前公司应得的9430.5万元补贴资金无法收回。扣除坏账准备后，四川长虹2015年合并报表利润总额将减少5.193093亿元。不过，公司正积极与相关部门沟通，并计划申请重新核算公司的补贴资金。

值得注意的是，四川长虹在去年第三季度报告中称，去年前三季度上市公司净利润亏损4.95亿元。一度，投资者担心四川长虹在2015年是否会遭受巨大损失。一些投资者说，“第三季度，它损失了近5亿元。这项补贴将耗资5亿元。加起来就是10亿英镑的账面损失。”

一位不愿透露姓名的上市券商家电行业研究员表示，四川长虹的主营业务肯定会很差。在第三季度报告中，我们下调了四川长虹2015年的盈利预测，预计亏损超过5亿元。取消这项补贴更糟糕。如果没有非营业收入等外部因素，不能排除去年亏损规模扩大到10亿的可能。

四川长虹上月30日宣布后，CICC当天发布了一份调研报告，称2015年在经营不佳、亏损较大的情况下，意外亏损将产生更大的影响。同时，CICC调整了对四川长虹的盈利预测，预计2015年其亏损将增加74%。

四川长虹发布第三季度报告后，CICC曾预测2015年亏损5.27亿元。根据这一计算，CICC对四川长虹2015年利润的最新预测是亏损9.17亿元。

几年来，主业一直不景气

《公开证券报》和《Caixin.com》记者查看了四川长虹的上市年报后发现，四川长虹上一次年度亏损是在2004年，如果2015年出现亏损，这将是11年来的首次年度亏损。事实上，四川长虹第三季度业绩同比下降了57.5%，与中期报告损失1.9亿元相比，业绩下滑进一步加剧。

四川长虹周三的公告还显示，截至目前，公司已收到21.44亿元的惠民节能产品补贴资金(以下简称“补贴资金”)。剔除需要返还且无法收回的补贴资金总额，四川长虹实际获得的补贴资金为16.1亿元。

据公开信息显示，从2012年6月1日至2013年6月1日，国务院对冰箱、空、洗衣机、平板电视、热水器等五类家电实行节能家电补贴政策。上述研究人员表示，由于当时的政策是家电企业在销售产品时直接支付补贴，然后向政府报告，可能会出现拖延补贴的情况。

从《四川长虹财务报告》可以看出，2012年、2013年和2014年上市公司净利润分别为3.25亿元、5.12亿元和5900万元，2015年第三季度亏损4.95亿元。也就是说，四川长虹收到的节能家电补贴资金超过了过去四年的净利润总和。如果剔除这一非经常性损益，四川长虹的年度亏损可能会出现得更早。

可见，扣除非经常性损益后，四川长虹2014年净利润为4.79亿元，2012年仅为7600万元。

转化效果不明显

根据上述研究者的分析，非净利润的扣除实际上反映了四川长虹传统家电业务的转型效果并不明显。目前，传统家电企业面临着双重压力。首先，国内房地产市场销售放缓和海外经济疲软导致家用电器需求不足；其次，互联网和智能正在改变家电市场。前者对所有家电企业来说都是不可避免的，而后者既是挑战又是新的机遇。

然而，研究人员表示，近年来，像四川长虹这样的大型传统企业由于自身的机制和思维，受到了更多的关注，效果并不明显。例如，去年7月，长虹负责人的内部报告被市场普遍认为是内斗，这会影响转型。

目前，在四川长虹的主要平板电视中，互联网公司纷纷介入，将内容和硬件与互联网营销思想相结合，带来了智能电视生态产业链的重构，尤其是硬件的低价位。

然而，一些传统家电企业寻求与互联网企业合作，而另一些企业则在努力。据公开信息，创维与阿里结盟，乐视入股tcl，康佳与优酷土豆合作，海信打造自己的内容平台。长虹目前在这方面没有明显的动作。

四川长虹此前曾表示，智能手机是长虹智能设备系列的重要组成部分，是长虹必须发展的行业。然而，上述研究人员表示，长虹在这方面弱于电视业务，没有取得任何有效进展。

研究人员进一步指出，像四川长虹这样的企业要想真正实现转型，找到新的增长点，需要一个激励员工的机制，需要一个有远见、有执行力、相对稳定的领导团队。

去年11月，在四川长虹的大股东四川长虹电子控股集团有限公司招聘全球总经理四个月后，四川长虹董事李进被录用。对此，外界颇有争议。

此前，四川长虹收购军事资产的计划流产，改为用自有资金收购，这也带来了变数。

周三，记者多次致电四川长虹，询问其今年的业绩、军事资产收购和改造情况，但无人接听电话。