短期因素难改国际油价下行趋势

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沙特阿拉伯于当地时间3日晚宣布与伊朗断绝外交关系。中东两大产油国关系紧张的消息传出后，纽约原油期货价格上涨约3%，突破每桶38美元大关，布伦特原油期货价格也上涨逾2%。地缘政治因素推动了油价的短期周期性反弹，这似乎让国际原油走势变得扑朔迷离，但事实可能并非如此。由于国际原油市场供过于求的总体形势没有改变，短期因素难以改变2016年国际原油价格将继续下跌的趋势。

最近，纽约原油期货价格已接近每桶40美元，接近2005年以来的最低水平。布伦特原油期货价格也跌至每桶44美元的近十年低点，今年累计分别下跌22.6%和21.8%。

从统计数据来看，美元和大宗商品价格之间存在负相关关系。大宗商品价格与美元之间将存在一种自我强化的关系，这将扩大大宗商品价格与美元之间的相关性。受美国经济持续复苏和美联储收紧货币政策的影响，美元指数自2014年6月以来基本上一路走强。随后，随着市场对加息的预期再次升温，美元指数从短期低迷中恢复上升趋势。尤其是在美联储去年加息后，油价进一步下跌。

在需求方面，2015年10月初，国际货币基金组织刚刚将去年和今年的全球经济增长预测分别下调了0.2个百分点，至3.1%和3.6%。国际货币基金组织表示，在过去五年中，全球经济前景一再下降，世界经济正面临长期低水平增长，伴随着不可接受的贫困和高失业率风险。

随着中国经济增长继续放缓，中国对大宗商品需求的下降改变了大宗商品市场的供求关系。最近，其他新兴经济体的增速明显放缓已成为不争的事实。然而，这些地区以前对大宗商品的需求非常强劲，相关生产地区也增加了产量。如今，新兴经济体的需求正在下降，但高产出暂时没有下降，这导致商品价格持续下跌。

来自供应商的消息也不容乐观。去年12月初，在美国公布非农业数据后，备受期待的欧佩克成员国会议也宣告结束。正如该机构预计的那样，各国尚未就石油产量上限达成一致，未来几个月也不会减产。在这种影响下，国际油价再次下跌，纽约油价单日暴跌2.5%，一度跌破40美元大关，布伦特原油价格跌至43美元，接近几年来的新低。六个月前，几个主要国家与伊朗就核问题达成协议，这将解除对伊朗的制裁。这对油价来说不是一个积极的信息。

随着近年来美国页岩油和天然气企业的增长，美国对进口石油的依赖程度不断降低，美国的石油进口量从2006-2007年高峰期的每天1000多万桶下降到目前的每天700多万桶，其中沙特阿拉伯的石油出口受影响最大。这不仅在经济上伤害了沙特阿拉伯，失去了一些美国客户，而且在政治上也伤害了它。沙特阿拉伯在美国政府面前的重要性急剧下降。因此，保持原油产量，降低价格，以自身的低成本优势给美国页岩油行业以沉重打击，重新控制美国市场和石油市场，成为沙特目前的核心战略。

从中长期趋势来看，2015年原油价格处于空头部趋势，反弹有限。事实上，原油的未来趋势非常明显。国际原油价格跌破40美元/桶是不可避免的，而原油价格在30-45美元/桶之间波动是正常的。与2014年大幅下跌后的明显反弹不同，2015年原油的下跌更多的是“温水煮青蛙”。8月份，原油一度跌破38美元/桶，自9月份以来，原油一直在窄幅调整，为30-40美元/桶的正常状态铺平了道路。在原油价格逆转缺乏基本条件的情况下，如果2016年全球宏观金融市场继续恶化，原油价格仍可能创下历史新低。