本篇文章1105字,读完约3分钟

在上周四突然暂停反向回购后,中国央行本周恢复了反向回购操作。根据中国货币网的公告,央行于1月5日(星期二)通过利率竞价的方式启动了反向回购。交易额1300亿元,期限7天,利率2.25%,与上次操作相同。

自2015年9月以来,1300亿元人民币的反向回购规模也创下新高。在过去的四个月中,央行在每个时期的反向回购操作大多低于500亿元人民币。分析师指出,近期资金短缺是央行反向回购的主要原因,尤其是在新年的第一个交易日。1月5日,上海银行间同业拆借利率(shibor)显示,在短期利率中,除7日shibor和14日shibor外,其他品种的利率均呈现不同程度的上升或持平。联讯证券研究总监傅立春在接受《经济参考报》采访时表示,近期短期资金吃紧,央行回购1300亿元人民币,起到了稳定的作用。

央行1300亿逆回购创四个月新高 降准预期仍未降温

据统计,本周公开市场只有100亿元人民币的反向回购到期,没有央行票据或回购到期。到期金额小,为央行推出净投资提供了便利。

民生证券(Minsheng Securities)固定收益部门主管李麒麟表示,短期利率限制了空方面的长期利率下降,而后续的反向回购利率可以引导市场利率下降。此外,短期稳定是为了防止金融风险。短期稳定是稳定信用衍生品的前提。信贷资产是流动性溢价高、期限长的资产,经济下行压力依然存在。企业债务维护需要信贷资本周转。短期稳定可以给银行信贷以积极的激励,旨在防范金融风险。//

央行1300亿逆回购创四个月新高 降准预期仍未降温

尽管反向回购在短暂暂停后再次重启,但业内大多数人指出,反向回购很难取代RRR减持的必要性。“从基础货币和银行债务方面来看,减少外汇储备是一种长期、低成本的流动性。反向回购是一种短期流动性传递工具,存在资本成本,只能在缓解流动性紧张方面发挥短期作用。对冲外汇储备减少的风险仍取决于RRR方面的减持。”李麒麟说。

央行1300亿逆回购创四个月新高 降准预期仍未降温

傅利春表示,短期资金的相对短缺,除了年终评估的后续影响外,可能从根本上是由于新基础货币的相对短缺。随着外汇的减少,人民币贬值的预期汇率压力增大。结合目前国内外的金融形势,这一趋势有望持续。因此,央行在公开市场操作中的净资金注入可能会继续。此外,金融形势也增加了降低存款准备金率的必要性。目前,空.银行存款准备金率仍有相当大的下调空间据估计,春节前将有一两次RRR降价行动。

央行1300亿逆回购创四个月新高 降准预期仍未降温

然而,央行研究局首席经济学家马军最近写道,调整存款准备金率的力度和频率的决定,应该基于短期利率稳定在合理水平的前提。随着资本项目的逐步开放,使用RRR还原等量化工具需要考虑对资本流动的影响。如果RRR降息幅度过大或过于频繁,将导致国内短期利率出现过度下降趋势,可能加剧资本外流,从而对冲通过RRR降息提高货币乘数和扩大流动性的预期效果。

标题:央行1300亿逆回购创四个月新高 降准预期仍未降温

地址:http://www.jt3b.com/jhxw/2812.html