经济面仍显疲弱 近期市场流动性无虞

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分析师认为，最新的pmi数据继续下滑，这意味着在去产能和去库存的背景下，制造业仍面临压力，经济稳定的基础需要巩固。从资金的角度来看，央行最近加强了公开市场操作，缓解了短期市场对流动性的担忧。尽管春节期间资金需求强劲，但货币市场的压力将会放缓。//

经济仍然疲软

一些券商认为，目前的pmi等宏观数据显示，经济增长继续明显放缓，宏观经济仍存在较大下行压力。国泰君安认为，1月份制造业pmi低于预期，内外需求订单和生产分项指标均有所下降，这与全球经济低迷、稳增长效应减弱和产能过剩的推动有关。海通证券指出，1月份开局不利，pmi分项的生产、需求和库存均出现下降。从这个角度来看，用电煤耗同比下降仍在10%以上。今年将是推进结构性改革的关键一年，仍有必要加大改革力度，解决产能过剩的困境。

文章还指出，虽然经济持续下滑，但宏观风险在短期内会有所缓解。民生证券分析，一方面，目前的经济数据是在真实的空时期，市场对两会期间的政策趋势感到尴尬；另一方面，央行加强资本控制和干预措施，汇率在短期内趋于稳定，从而减少短期宏观经济的不确定性。

保持资金充足

由于宏观经济持续下行的压力和春节的影响，各方对流动性进一步宽松的预期逐渐增加。然而，一些机构认为，由于央行最近加大了公开市场操作的力度和频率，短期市场流动性问题已经得到缓解，这降低了实施RRR降息的可能性。预计央行将保持流动性的连续性，稳定对资本的影响。

长城证券首席策略师王毅指出，预计央行将继续释放流动性，以弥补节前纳税和提现需求带来的资金缺口。考虑到目前人民币贬值的压力依然存在，如果RRR贬值力度过大或过于频繁，可能会增加贬值预期，加剧资本外流，而之前加入sdr也是有希望的。因此，预计减持的时间将被推迟，央行仍将选择通过公开市场反向回购、mlf和slo年前释放流动性。

中山证券投资管理总监欧立涛表示，央行最近使用了反向回购、国债现金存款等工具，向市场注入了大量流动性。从这一点来看，央行已经预见到资金紧张的局面，并及时缓解了市场压力。从资本角度来看，人民币贬值是一个长期、缓慢的过程，短期影响基本消散。在汇率市场稳定后，资本外流将会好转。记者张莉