近四成上市煤企预计2015年首度亏损 重组转型仍需加码

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2015年煤炭行业不容乐观。风统计显示，目前神湾煤矿39家上市公司中有35家发布了业绩预测，29家预计净利润同比下降，占82.6%，其中13家预计首亏，占近40%。分析师认为，2016年对煤炭行业来说将是更加艰难的一年。虽然煤炭行业产能淘汰和兼并重组正在进行，但仍难以抵消行业下滑趋势的负面影响。//

煤炭企业深陷重灾区

2015年，煤炭价格从年初到年底一直在下跌。数据显示，渤海动力煤指数从2015年初的525元/吨下降到2015年底的375元/吨，下降了28.6%。2015年，全国煤炭产量为36.8亿吨，高于国家能源局批准的34亿吨/年的法定产能。业内人士指出，除了非法项目的生产，一些煤矿非法生产过剩是主要原因。严重的产能过剩，加上进口煤炭的影响，直接导致煤炭价格暴跌。

据煤炭行业协会统计，2015年前11个月，90家大型煤炭中央企业实现利润51.3亿元，同比下降9.7%。虽然神华集团、山东能源集团等一些企业在2015年实现了盈利，但这些大型国有煤炭企业的大部分利润来自非煤炭行业。

在已披露神湾煤矿2015年业绩预测的35家上市公司中，有29家预计净利润同比下降，占比超过80%。其中，13家上市公司预计将首当其冲遭受损失，占近40%。

恒源煤电1月30日晚发布了首个亏损公告。预计2015年上市公司股东应占净利润为-13.5亿元至-14.5亿元，同比下降8568.96%，至9211.11%；山西焦化于1月27日晚发布了首个亏损公告，预计2015年亏损将达到8.2亿元至8.4亿元，同比出现盈亏；陕西煤炭工业最近宣布了第一个亏损预测，预计2015年净利润为-27亿至-33亿元，在上海和深圳股市排名第一。

谈到亏损原因，几乎所有上市煤炭企业都在公告中提到了产业结构调整和产能过剩的问题。鉴于目前煤炭行业普遍亏损的局面，上市煤炭企业试图通过出售资产和转型来扭转这种局面，目前正在进行脱销。

为了改变绩效损失，陕西煤炭工业试图剥离低效资产。去年11月，陕西煤业宣布拟转让白朴矿业持有的白水煤矿100%股权、铜川矿业持有的徐家沟煤矿100%股权、鸭沟煤矿100%股权及王世孝相关资产负债、何澄矿业持有的王协煤矿相关资产负债，共5个煤矿。

许多其他煤炭企业正在寻求业务转型。永泰能源是通过发展电力业务实现业绩增长的上市煤炭企业之一。在神湾煤矿行业，永泰能源是少数几个年度业绩有所增长的公司之一，其2015年的净利润预计约为6亿元人民币，同比增长50%。据本公司称，这主要是由于永泰能源收购的华兴电力自2015年5月起已纳入合并报表，电力业务成为其主要利润增长点。

一位煤炭从业者告诉《中国证券报》，在煤炭行业经济低迷的情况下，除了剥离亏损资产以降低成本外，延伸产业链以增强核心竞争力是根本出路。

并购的浪潮尚未到来

国家发展和改革委员会副主任连在2016年全国煤炭交易会上强调，在“十三五”期间，中国将加快关闭和重组劣质煤矿，严格控制总产量。他介绍说，目前30万吨以下的煤矿总产能为5.7亿吨/年，9万吨以下的煤矿总产能为3.1亿吨/年。未来几年仍有大量小煤矿需要淘汰或重组。

据高盛报告，煤炭行业产能的淘汰、兼并和重组正在进行中，但远未抵消行业下滑的总体趋势，重组和转型措施仍需加码。安讯思煤业分析师邓顺在接受《中国证券报》采访时也表示，煤炭行业的产能削减目前是“雷声大，雨点小”，暂时还没有看到实质性的措施。

邓顺进一步分析指出，煤炭行业产能下降已经上升到全国水平，专项资金来源已经落实，政策也直接指向了核心难点——人员安置。然而，从出台政策到落实资金，再到关闭矿山，一系列过程都需要时间。目前，煤炭行业没有盈利效果，复苏时间还很遥远。此时资本不愿投资或收购煤炭资产，并购重组的浪潮尚未到来。

根据国海证券的最新研究报告，专项资金对矿山关闭的影响将在2016年显现，但大规模矿山关闭的影响要到2017年才会显现。预计随着政策的广泛实施，关闭的煤矿数量将增加到3.5亿吨左右，产能过剩将减少到2亿吨左右，煤炭价格将停止下跌并趋于稳定，一些地区的龙头企业将迎来增产稳利局面。其中，优质炼焦煤或无烟煤企业的利润比严重过剩的动力煤企业的利润提前出现。

“我们预计2018年煤炭行业将出现利润转折点，煤炭供需将达到平衡。一方面，2016年至2017年是国内产能下降的重要时期。到2018年，煤矿关闭的数量将达到峰值，其余的都是一些优质煤炭企业；另一方面，我们相信中国的经济周期可能会从2018年开始企稳回升。”邓顺说道。

厦门大学能源经济创新中心主任林表示，在煤炭行业产能下降的同时，政府相关部门也应该刺激需求。“去产能是一个漫长的过程。一方面，通过在供给方面做减法，减少无效供给，从而释放过剩产能，市场空空间和资源被僵尸企业占用，这是一种直接的去产能方式；另一方面，有必要增加需求方。如果供需双方不合作，一旦需求进一步下降，供需缺口将难以长期平衡，价格难以维持，企业财务状况将继续恶化，产能更加困难。”我们的记者刘洋