公开市场两连停后恢复操作 地量规模维稳预期

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核心提示:连续两天暂停操作后，央行3日在公开市场推出了400亿元人民币的7天反向回购操作，中标率为2.25%，与2月29日的中标率持平。当日，4100亿元的反向回购将到期，资金净提取将达到3700亿元，本周以来累计净提取5000亿元。

中国人民银行2015年公开市场操作

中新网3月3日(星期四)上午，在连续两天暂停操作后，央行在公开市场推出了一项为期7天的400亿元人民币的反向回购操作，中标率为2.25%，与2月29日的中标率持平。当日，4100亿元人民币的反向回购将到期。

据中国金融信息网人民币频道统计，本周公开市场将有11600亿元人民币的反向回购到期，其中周一到期800亿元，周二1800亿元，周三1000亿元，周四4100亿元，周五3900亿元。没有回购，央行票据到期。今天，资金净提取将达到3700亿元，本周以来累计净提取为5000亿元。

在昨日的银行间质押式回购市场上，短期隔夜和7天回购利率小幅下降，而长期14天回购利率继续下降14个基点，而1个月回购利率反弹3个基点，3个月回购利率下降3个基点。银行间市场资金继续宽松，大银行和非银行机构积极融资，而需求相对疲弱。

分析师认为，继2月29日RRR降息后，央行本周连续两天暂停公开市场操作，表明货币政策仍趋于中性。RRR降息更多的是为了填补流动性的刚性缺口。在人民币汇率仍处于估值低点、汇率风险尚未消除的约束下，货币政策并未转向宽松。

根据市场机构的估计，央行这次可以释放约6000亿元的资金。市场参与者普遍认为，3月初的RRR降息将有助于缓解反向回购集中到期等因素造成的短期流动性吃紧局面，稳定流动性预期，但货币市场压低利率的效果可能有限。

央行副行长陈2日在2016年中美央行高层对话会上表示，正在建立利率走廊，以改善公开市场操作，并探索更多地依赖央行公开市场操作产生的利率作为中间值。

陈表示，货币政策的溢出效应客观存在，不可低估，可分为正溢出和负溢出。具体方式取决于溢出效应对全球经济和金融稳定的影响方向。目前，由溢出效应引起的溢出效应越来越明显，值得关注。然而，溢出效应和溢出效应的程度仍有争议，在相关政策出台前应加强前瞻性研究。