金固股份：互联网汽车生态布局 拥抱数千亿市场空间

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兴业证券股份有限公司分析师:王冠桥、唐

事件:公司发布了2015年年报和2016年第一季度报告。2015年实现收入15.23亿元，同比增长16.04%。上市公司股东应占净利润4695万元，同比下降26.14%；2016年第一季度，收入为4.45亿元，同比增长56.48%；净亏损为1941万英镑。同时，公司中期报告中的净利润预测在-5800万元至-3000万元之间。汽车售后市场继续增加投资，拖累其表现。

评论:

1)国内钢轮水龙头，主营业务持续稳步增长

经过十多年的市场发展，公司已经形成了以汽车钢轮为核心产品的国内外营销网络体系。在中国，它是上海大众、上汽通用、长安福特、比亚迪和其他主要汽车制造商的供应商；在国外，许多汽车零部件经销商切入国际汽车工厂。分析师认为，未来随着高端产品比重的增加和高端产能的释放，主营业务有望继续稳步增长。

2)汽车超人建立后互联网加市场，拥抱万亿市场空空间

公司积极改造互联网汽车，先后收购上海环宇12.5%的股权进入汽车互联网，战略投资1.65亿元人民币(10%的股权)在Cheyou.com增持市场，投资4000万元人民币(20%的股权)在苏志华安排智能驾驶。公司围绕汽车超人平台构建了一个售后市场+汽车网络+智能汽车的互联网汽车生态系统，有望在2017年迎来丰收期，这是公司未来最大的吸引力。

投资建议:

分析师对公司的中长期发展持乐观态度。预计公司16-18年的每股收益将分别为0.04元、0.25元和0.55元，维持增持评级。

风险预警:转型后的新业务发展低于预期，主营业务处于下降风险。