英国：退欧是纸老虎?

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随着6月23日英国公投日的临近，市场情绪变得越来越焦虑。英国最终会脱离欧盟吗？如果英国退出欧盟成为现实，它将对全球经济产生什么影响？显然，差异正在扩大。

离公投日越近，来自各方的负面声音就越容易被放大。尽管包括卡梅伦首相在内的国内外留在欧洲的支持者发出了强烈警告，但本周公布的五项民意调查显示，支持脱离欧盟的人逐渐形成了略微占上风的趋势。

6月14日，十年期德国债券的收益率首次跌至负值。显然，市场对欧洲货币政策制定者缺乏足够的信心。还剩一周时间，市场已经准备好了。

一些央行已经率先采取行动，没有等待英国公投的结果。韩国和俄罗斯央行宣布降息，而新西兰和其他国家的央行也为进一步宽松政策留有余地。据外国媒体报道，包括日本央行和美联储在内的一些主要央行一直在讨论，如果英国退出欧盟，如何应对可能出现的金融市场动荡。

欧洲央行也做好了最坏的打算。据路透社报道，一旦英国公投同意脱离欧盟，欧洲央行将公开支持英格兰银行，从而稳固欧盟投资者的信心，增加未来市场的容忍度。一位匿名的高级官员表示，将会有一份声明称，将采取一切措施维持市场足够的流动性，包括与英格兰银行建立热线，允许英镑与欧元的兑换，以及最终以两种货币为欧洲银行提供无限制的融资。欧洲央行和英格兰银行拒绝置评。

6月15日，丹麦央行行长拉尔斯·罗德在接受外国媒体采访时说:“我们准备采取一切必要措施应对波动。”准备尽你所能完成你的使命。”16日凌晨，当全世界都在关注美联储会议的结果时，美联储主席耶伦在新闻发布会上透露，这取决于英国退出欧盟公投的“面子”。“美联储将在6月份的会议上审议英国退出欧盟局势。一个因素。”

“新债务大王”兼双线总回报债券基金经理杰弗里·冈拉克(Geoffrey Gundlach)表示，尽管民调显示支持英国退出欧盟的人比例更高，但英国最终可能会投票选择留在欧洲。他说:“我相信留在欧洲会占上风。”摩根大通财富管理公司首席投资官迈克尔·让·巴莱斯特(Michael Jean-Baleste)认为，即使它真的离开了欧盟，也没那么可怕。

根据国家统计局5月份发布的数据，今年第一季度英国国内生产总值(GDP)增长0.4%，明显低于前一季度0.6%的增长率，为2012年底以来的最低水平。英国央行行长表示，英国经济最近的疲软反映了公投对英国退出欧盟的影响，如果英国在投票中选择退出欧盟，英国经济将进一步陷入衰退。英格兰银行表示，将对公投前公布的经济数据保持谨慎。然而，独立智库开放欧洲(open europe)的报告预测，到2030年，英国退出欧盟对英国国内生产总值的累积影响将仅为-0.8%至-0.6%，这根本不是一个会带来经济灾难的因素。彭博新闻社名誉总编马修·温克勒发表了一篇分析文章，认为金融市场一直认为英国会留在欧盟。

马修·温克勒(Matthew Winkler)从三组数据中证明，市场并不像看上去那么紧张。如果交易员认为英国将退出欧盟，他们会打赌英镑和其他资产的汇率将继续波动，但这并没有发生。根据彭博社收集的数据，尽管波动性在一个月内大幅上升，但波动性在一年内基本保持不变。

根据彭博社(Bloomberg)汇编的数据，自今年年初以来，富时100指数一年零一个月的隐含波动率指数均有所下降，表明全球投资者预计股市不会大幅波动。基于预期市盈率，富时100指数相对于欧洲基准欧洲斯托克50指数的溢价已经扩大。今年的平均溢价为20%，是自彭博社2005年开始收集数据以来的最高水平。

从英国政府债券市场的角度来看，担忧正在消退。自4月份达到峰值以来，英国政府债券的信用违约互换(cds)从2013年以来的最高水平下降了27%。基准的英国10年期债券收益率跌至1.144%，这是自彭博社1992年开始汇总数据以来的最低水平。从金融市场的反馈中，我们可以看到，市场对英国不会退出欧盟更有信心，即使退出的影响没有想象的那么大。