非农数据远逊预期美联储加息步调乱了?

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目前，市场对美联储加息过程的猜测存在各种分歧，美联储何时“加息”又是一个谜。

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我们的记者张娜

糟糕，雪崩，糟糕，糟糕……对于5月份非农业数据的表现，媒体报道和市场评估几乎都用最“糟糕”的字眼来形容。根据劳工部6月3日发布的数据，5月份美国非农就业人数仅增加3.8万人，为6年来最低水平，远低于16万人的市场预期。

由于这些非农业数据是美联储6月份利率会议之前的最后一次，因此美联储在夏季加息非常重要。4月份的非农数据已经不佳，而5月份备受期待的非农数据更是雪上加霜，这不仅将“6月加息”的预期降至冰点，也大大降低了未来几个月重启加息的可能性。

比预期糟糕得多的非农业数据也引发了市场的大地震。美元指数和S&P 500指数期货暴跌，10年期美国国债收益率大幅下跌，黄金大幅上涨。与此同时，人们对美国的经济增长越来越怀疑。

6月5日，正在清华大学参加“中美经济关系”研讨会的美国财政部长雅各布·卢对5月份非农业数据的表现做出回应，称临时数据并不代表美国经济的真实状况。

他认为世界上许多经济体仍处于困境。在过去的几年里，美国经济一直处于良好的发展趋势。即使在过去的几个月里，美国的消费形势，如房地产消费，也是乐观的理由。“我们不需要对就业数据报告反应过度。”雅各布·卢说。

官方声明没有排除鼓励信心的因素，并希望市场不会对美国的经济前景过于悲观。然而，有必要理解为什么美国的非农业数据如此“酷”——就业人数仅增加了38，000人。

对此，美国劳工部长托佩雷兹在接受彭博电视采访时表示，美国电信运营商verizon的罢工持续了几个月，拖累了就业数据。今年4月，威瑞森近4万名员工开始罢工，工人抗议威瑞森削减养老金并改变规则，以使公司更容易外包工作。当时，德意志银行和其他机构预测，威瑞森之前的罢工可能会导致5月份的非农业数据结果低于预期。

然而，将5月份非农业数据对verizon罢工的负面影响归咎于所有人是不客观的。

根据高盛(Goldman Sachs月5日的一份分析数据，尽管威瑞森的罢工减少了37，000名与通信相关的就业岗位，但在5月份的报告中，其他行业也出现了就业疲软。例如，服务业和商品制造业的就业人数减少了36，000人，其中采矿、建筑和制造业的就业人数减少了，这是经济复苏以来最大的下降。只有少数行业的就业增长有所改善，例如，教育和卫生行业的就业数据稳步增加到67，000人。此外，政府雇员人数也出现反弹，5月份增加了13，000人，好于上月的7，000人。

美国摩根大通(JP Morgan Chase)首席经济学家迈克尔弗罗利(Michaelferoli)表示:“就业增长放缓似乎在所有行业都相当普遍，从而引发了有关经济增长势头和发展前景的问题。”这将使美联储暂停在6月加息的可能性。如果你想在7月加息，你需要看到数据出现漂亮的反弹。”

根据芝加哥商品交易所(cmegroup)提供的数据，投资者和交易员用来押注美联储政策的联邦基金利率期货周五显示，美联储在6月会议上加息的概率为4%，在非农业数据公布前加息的概率为21%。联邦基金利率期货显示，7月份加息的可能性为34%，而非农业数据发布前为58%。

美联储主席耶伦在最近的讲话中透露，只要数据表现良好，就是加息的时候了，她认为美国经济已经达到了可以加息的水平，市场也对此次加息充满信心。在前一周，许多美联储官员反复暗示可能在6月份加息。然而，6月份加息要求非农就业数据表现良好，现在它已经毫无悬念地落到了空身上。

据彭博社(bloomberg News)报道，非农就业报告已完全排除了今年联邦基金利率期货市场加息的可能性，市场消化了下一次加息可能月份的100%，并回到2017年3月，隐含利率水平为62.5个基点，即目标区间的中点50-75个基点。根据“非常低迷”的非农数据表现，在可预见的未来，美联储的政策将保持不活跃。

法国巴黎银行还预测，联邦公开市场委员会在2016-2017年不会提高利率。

目前，市场对美联储加息进程的猜测存在各种分歧。美联储何时“加息”仍是个谜，因为除了美国国内的经济因素之外，6月底的英国退出欧盟公投和11月的美国大选可能会影响美联储是否会加息。就中国而言，美联储推迟加息将减轻人民币贬值的压力，短期内人民币有望保持窄幅波动。