不确定性增加令美联储加息声缓

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核心提示:美国联邦储备委员会主席耶伦6日对美国经济前景表示谨慎乐观，但同时强调了美国经济增长面临的四大不确定性，暗示美联储需要更多时间来确认美国经济的反弹趋势。市场参与者预计，美联储的加息将放缓，而且更有可能在9月份之后推迟加息。

新华社记者江

美国联邦储备委员会主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen日表示，她对美国经济前景持谨慎乐观态度，但同时也强调了美国经济增长面临的四大不确定性，暗示美联储需要更多时间来确认美国经济的反弹趋势。市场参与者预计，美联储的加息将放缓，而且更有可能在9月份之后推迟加息。

同一天，耶伦在费城世界事务委员会发表了关于美国经济前景的主旨演讲。她表示，尽管近期美国经济数据喜忧参半，但她仍预计积极因素多于消极因素，尤其是家庭消费将明显回升，这将支持美国经济的持续改善，并朝着充分就业和价格稳定这两大政策目标迈进。美联储进一步逐步提高利率是合适的。

然而，耶伦没有就未来加息的时机给出任何暗示，也没有重复上月底的声明，即在未来几个月加息是合适的，因为在她看来，美国经济前景仍存在相当大的不确定性，美联储需要更多时间来观察和评估。

耶伦指出，有四个不确定性值得特别关注:首先，近几个月来，企业投资一直疲弱，国内需求是否强劲到足以支撑美国经济的持续改善尚不确定；第二，存在外部不确定性，如发达经济体增长乏力、中国经济转型和英国退出欧盟公投；第三，劳动生产率的增长近年来大幅放缓，未来反弹的程度存在不确定性，这将影响美国未来的经济增长潜力；第四，有必要关注近期通胀预期下降的迹象，通胀水平要多久才能回到2%的目标还不确定。

耶伦表示，最近发布的5月份就业报告令人失望，这引发了人们对美国经济增长前景的新疑虑。根据美国劳工部上周发布的数据，5月份美国非农业部门仅创造了3.8万个新就业岗位，远低于15万个的市场预期，也是过去6年的新低。

耶伦强调，我们不应过于关注月度就业数据，美国整体就业市场指标仍然良好。然而，由于月度就业报告是一个重要的经济指标，美联储也需要仔细评估就业市场的未来发展。

她指出，在下一次加息之前，美联储官员需要澄清以下问题:4月和5月就业增长明显放缓是否意味着美国整体经济将继续放缓，或者美国的月度就业增长是否能赶上去年以来的稳步复苏步伐？最新的失业率是否表明美国经济已经回到充分就业的水平，或者相对温和的工资增长是否表明美国就业市场将会有更多的改善空？

俄勒冈大学(University of Oregon)经济学教授蒂姆拉迪(Tim Ruddy)长期以来一直密切关注美联储货币政策的走向，他认为，美联储可能需要连续两个月的强劲就业数据，才能扫除5月份就业报告中令人不满意的阴霾，从而再次确认美国就业市场继续改善的趋势。

美国劳工部将分别在7月8日和8月5日发布6月和7月的就业报告，而美联储将在6月14日至15日、7月26日至27日和9月20日至21日举行接下来的三次定期货币政策会议，这意味着美联储将不得不最早等到9月份才有足够的信心确认就业市场继续改善并开始再次加息。

这一判断与市场预期基本一致。据美国消费者新闻和商业频道报道，在耶伦当天发表讲话后，市场预计美联储加息的可能性将在6月降至4%，7月降至31%，9月降至52%。

彭博(Bloomberg)将投资者和经济学家从耶伦讲话中捕捉到的政策信号总结如下:6月份不可能加息，7月份加息可能还为时过早，9月份是否加息还不确定。迪伊表示，如果美国就业增长未能反弹，并在未来几个月继续放缓，美联储将在很长一段时间内保持不活跃，可能要到12月才会考虑再次加息。

然而，美国万神殿宏观经济研究公司首席经济学家伊恩·卢·谢泼德森(Ian Lu Shepardson)认为，耶伦对美国经济前景的核心观点没有改变。她认为，5月份疲弱的就业数据只是暂时的，但考虑到美国经济放缓的可能性和英国退出欧盟的风险，她不适合在公开演讲中暗示加息的时机。谢泼德森预计美联储9月份更有可能加息。

在耶伦发表讲话之前，美联储(Federal Reserve)两位重量级官员——美联储(Federal Reserve)行长塔鲁洛(Tarullo)和布雷纳德(Brainerd)——上周曾呼吁美联储(Federal Reserve)不要急于加息，而应该等待更多数据来证实美国经济的强劲反弹，美国就业市场仍有进一步改善的空间。耶伦当天还表示，美联储可以容忍美国失业率略低于充分就业水平，从而推动通胀水平更快升至2%的目标。这些声明意味着，美联储高管自己有推迟加息的主观意愿，以促进就业市场的改善和通胀的反弹。

耶伦还表示，鉴于今年第一季度美国经济增长疲弱，经济前景不确定，美联储在今年1月、3月和4月的定期货币政策会议上保持联邦基金利率不变是谨慎的。去年12月，美联储开始近十年来首次加息，并启动了缓慢的货币政策正常化进程。