六家上市险企2015年投资大比拼

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随着新华保险3月30日业绩发布会的闭幕，上市保险公司年度报告的结束，净利润大幅增长、保费收入持续增长、投资回报率再创新高等关键词，2015年是保险业的丰收年。

据《中国商报》记者报道，加上以港元计价的中国太平保险，6家上市保险公司的净利润总额超过1500亿元。根据中国保监会的数据，2015年，保险业实现利润约2823.6亿元，同比增长38%，创历史新高。其中，六家上市保险公司的利润接近一半。

另一个亮点是投资收入。成绩单上的数字都是该行业的尖子生。与行业发展趋势一致，保险在大资本管理中的地位正在逐步稳定。截至2015年底，中国保险业总资产为12.36万亿元，保险资金运用余额为11.18万亿元，同比增长19.81%，占保险业总资产的90.45%。在大型资产管理市场，保险资产仅次于银行和信托。

净利润和投资收益竞争

当然，在美目成绩单上也有排名。从净利润增长率来看，增长最快的是中国太平洋保险60.4%，中国太平56.9%，PICC 49.1%，平安38%，新华保险34.3%，中国人寿7.7%。

保费收入方面，中国人寿保费收入3623.01亿元，PICC保费收入3493.11亿元，平安保费收入2998.14亿元，CPIC寿险保费收入1065.53亿元，财产险保费收入823.62亿元，新华保险保费收入1112.20亿元，中国太平保费收入1384亿港元。

具体分析，从财产保险市场来看，与2014年相比，由于宏观经济增长放缓，第三家庭财产保险保费收入增速有所下降，承保业务压力加大。2015年，PICC P&C保险、平安财产保险和CPIC财产保险的市场份额达到64%。

在寿险市场，业务结构调整和担保产品已成为关键词。中国人寿董事长杨明生介绍，2015年公司业务最大亮点是业务结构调整成效显著，中长期支付业务表现良好。2015年，长期保险首年保费增长20.1%；十年及以上第一年缴纳的保险费增加了25.4%。新华保险还表示，随着转型和结构调整的深化，2015年保险营销员保费增长8.6%，银行保险渠道保费下降7.4%。

从投资收益的比较来看，关键词是实现新高。从总投资收益来看，平安的总投资回报率为7.8%，新华保险为7.5%，PICC为7.3%，CPIC为7.3%，中国人寿为6.24%，中国太平的总账面投资回报率为7.97%，创下近八年来的新高。

上市保险公司普遍表示，2015年他们在优化资产配置的基础上获得了回报。据全行业数据，2015年保险资金使用收入为7803.6亿元，增长45.6%，平均投资回报率达到7.56%。

一位行业分析师表示:在政策红利和整体宏观经济背景下，产品方面的保费大幅上升，而资本方面的投资表现良好，未来仍有发展潜力。

从资产配置策略来看，《中国人寿年报》指出，在投资组合方面，针对利率下降、债券市场波动加剧、信用利差收窄的固定收益投资环境，增加了对交易债券等金融产品的投资；把握股市波动加剧、分化明显的市场特征，充分发挥市场化机构的经验，提高操作主动性；前瞻性考虑汇率变化，积极推进全球配置，在成熟市场投资高质量资产。

在平安的业绩发布会上，平安首席投资官陈德先介绍说，平安去年投资了更多优先股，目前持有超过400亿元人民币。这些股票的税后收益率在6.6%以上，可以提高公司的净投资率。平安投资的股票很大一部分属于高股息股票，股息超过5.5%，未来将主要考虑高股息股票。

在投资策略方面，中国太平洋保险表示，中国太平洋保险积极调整投资资产配置结构。在稳定债券、存款、股票、基金等传统投资资产配置的基础上，满足保险基金特征和风险承受能力的要求，适度增加对债务计划、理财产品和新股基金、优先股、评级基金A等固定收益产品的投资，促进了投资组合的多元化和分散化，控制了投资风险，稳定了整体投资收益率水平。

对于2016年，上市保险公司普遍认为，在低利率和资产短缺的背景下，保险投资的压力将会加大。PICC资产管理公司副总裁王晓庆告诉《中国商报》记者，2016年资产配置压力将加大，PICC资产管理公司将保持固定收益债券的基本配置，因为这类资产提供了更好的流动性。它还将适当减少二级市场的配置，并持有一些长期策略。

截至2015年底，中国保险业总资产为12.36万亿元，保险资金运用余额为11.18万亿元，同比增长19.81%，占保险业总资产的90.45%。

资产管理产品成为新宠

实际上，保险资产管理产品并不是新词，但2015年，保险资产管理产品在发展规模和增长率上实现了历史性的飞跃，在投资和产品设计上取得了重大突破。在2015年的大规模并购中，保险机构频频出现。

在中国人寿年报中，保险资产管理产品占资产类别子项目固定期限投资的2.95%，这些产品主要包括基础设施和房地产债务投资计划和项目资产支持计划。就PICC而言，PICC资本拥有9个注册投资计划产品，规模为112亿元人民币；PICC控制的房地产直接投资业务也稳步推进，金融产品规模达到80.8亿元。在《新华保险年报》披露的资产配置结构中，债务投资中，债务计划、项目资产支持计划等占10.8%，非标准债务投资同比增长10.1%，非标准股权投资也大幅增长。根据CPIC资产管理公司提供的内部数据，截至2015年底，其发行和设立的产品累计达到182种，其中资产管理产品110种，替代产品72种。2015年，发行了69种新的资产管理产品。

根据中国保险资产管理协会披露的数据，2015年，18家机构(包括中国保险投资有限公司)注册了121种资产管理产品，注册规模总计2706.13亿元。其中，基础设施债务投资计划42项，注册规模1027.45亿元；房地产债务投资计划69个，注册规模1019.68亿元；有5项股权投资计划，注册规模为465亿元人民币；该项目共有5个资产支持计划，注册规模为194亿元。目前，基础设施债务投资计划和房地产债务投资计划相对成熟，项目资产支持计划作为资产证券化的保险版本，发展潜力巨大。至于项目资产支持计划的发展前景，王晓庆告诉《中国商报》记者:下一步发展潜力巨大。

2015年，保险机构出现在各种大规模交易中。无论是在海外房地产和海外金融机构，还是在国内大型项目如东软控股、蚂蚁金融服务、国家电路产业基金等重大投资项目中，保险机构在参与程度和参与形式上都有所发展。

保险资产管理有明显的区别

作为保险公司投资的前沿阵地，保险资产管理公司的地位不言而喻。根据中国保险资产管理协会近日发布的《2015年中国保险资产管理发展报告》(以下简称《报告》)，目前保险资产管理行业的市场主体主要包括21家综合保险资产管理公司和10多个专业。保险资产管理机构、香港11家保险资产管理公司、6家养老基金管理(或养老保险)公司、2家私募股权投资管理(gp)公司、1家财富管理公司。此外，173家保险公司设立了保险资产管理中心或保险资产管理部门。这些专业管理机构或部门管理的资产超过14万亿元(其中非行业资产超过243万亿元)。

保险资产管理机构的发展也呈现出差异化的发展趋势。一个是专注于管理母公司资金的公司。其商业模式和投资理念坚持传统，债务驱动资产配置。二是第三方业务比重较大的公司，市场化程度较高，综合投资能力接近或达到完全竞争的大型资产管理市场标准。

从几家公布年报的大型机构来看，PICC资产的第三方委托资产持续增长。与2014年末相比，2015年第三方委托资产同比增长95.7%，PICC资产第三方业务多元化发展格局继续巩固。年报显示，中国太平第三方委托投资资产余额达到2338亿港元，较年初增长27%。

近日，CPIC资产管理有限公司相关负责人表示:早在2012年，CPIC资产管理就预测大资本管理的序幕即将拉开，并积极确定以产品化为重点的第三方业务发展目标。目前，第三方收入同比增长96.3%，占公司收入的51%，提前三年完成了规划目标，这也标志着公司市场化经营模式的基本形成。

报告还分析，保险资产管理机构委托业务的投资对象较为广泛，基本实现了从传统到另类、从公开发行到私募、从虚拟到实体、从国内到海外的全覆盖。具体来说，它包括存款、债券、基金、股票、基础设施、房地产、股票、衍生金融工具、保险资产管理产品、私募股权基金、信托产品、信贷资产支持证券、经纪资产支持证券、商业银行理财产品等。各类金融产品可以为保险机构、银行、企业年金等客户提供企业年金投资管理、金融同业业务、理财服务、资产管理产品(本报实习生卜毅也为本文撰稿)