银天下金祥银瑞：美联储或今年将再度降预期

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尹睿银天峡金乡发现，3月份，美联储将利率上调预期从4次下调至2次，从1.5-1.75%的利率目标下调至1-1.25%。2016年，仅仅过了三个月，目标就被削减了。从偏向鸽派的美联储主席耶伦最近的讲话中可以看出，4月份加息的可能性并不太高，因此今年上半年加息的预期负担将全部在6月份。那么，6月份加息的可能性有多大？作者认为，我们不能只对经济数据和全球经济环境抱有期望。作者始终坚持认为，所有经济政策的实施都必须有自己的目的。考虑经济政策是否继续实施取决于初始目标是否已经实现。那么，当全球经济萎缩、货币宽松盛行时，美联储为什么要做相反的事情呢？

究其原因，尹睿认为天下金乡主要有以下原因:

1.加息的两个战略目的是吸引资本回报和抑制中国经济发展。美国不希望经济复苏过快，否则只会有助于高度依赖低端制造业出口的中国经济复苏。2008年全球金融危机后，为了保持增长，中国推进了数万亿经济刺激计划，导致高负债率，一系列改革没有取得成效。然而，如果世界经济复苏，在很大程度上依赖制造业出口的中国经济将再次复苏。当美联储加息时，它希望抑制世界经济的复苏，减缓中国的经济发展。但同时，中国市场也是美国企业的主要消费市场，中国经济的崩溃对美国来说可能不是一件好事。因此，美联储一再加息，这可能不是一种交易。

2.“猪”强壮时需要被屠宰。前10年，美联储实行零利率，许多发展中国家到美国借钱，特别是新兴发展中国家如东南亚国家，如缅甸和泰国。随后的加息使这些国家难以支付，不得不转移国内企业，这是美国一直采用的策略。白银世界的金祥尹睿表示，事实上，美国对这类事情很熟悉，1997年亚洲金融危机期间就是如此。对美国来说，日本是亚洲市场布局的关键。为什么日本经济不能得到提振？美国承担了很大一部分责任。美国人需要支持日本对抗俄罗斯和中国，但他们害怕日本经济复苏后的“不服从”。因此，美国一直通过货币政策控制美元汇率来遏制其他国家的经济。

3.“必杀技”消耗大量能量并将其保存下来。那么，美国货币政策的“杀人技巧”是什么？意思是“零利率”。货币政策是美联储用来维持美国经济稳定和可持续发展的武器，但现在零利率基本上是美联储的看家本领。如果美联储继续“扩大策略”，它将更担心在下一次金融危机到来时资金会告罄，尤其是在欧洲和日本经济复苏不稳定、新兴市场结构调整和全球经济增长放缓的背景下，必须保留“杀人技巧”。在这里，我们可以看到美国的布局是有远见的，“没有远见的人会有近忧”。

那么，为什么作者认为如果上半年没有加息，那么今年的加息预期将继续下降，或许只有一次？梳理白银世界有几个主要原因。

1.从上述第一个原因来看，美国一直无法通过加息来阻止中国经济，因为中国的信贷数据在3月份迅速下降，而且有新的政策来调控房地产的上涨。作者认为，中国经济已经处于触底阶段，美国加息政策已无法阻挡中国经济复苏的步伐，反而会拖累中国经济的发展。

2.短期而言，美元一直在95至96之间波动，如果不能突破96的压力，美元将继续下跌。现在欧元和日元都是负利率政策，安培经济学基本上失败了，日元将不得不接受被动升值。如果我们要继续加息，对日本经济的影响将会加大，而且很可能会在亚洲寻求出路(最近中日韩三国的贸易谈判就反映了这一点)，这不利于美国在亚太地区的布局。

3.全球经济开启了负利率时代，“零利率杀人技能”得到提升。如果我们在世界范围内启动负利率模式，美国的“零利率”杀人技巧将大大降低。至少可以说，美国也可以在绝对必要的时候启动负利率模式。

4.维持高股市是舆论的决定因素。像中国投资者一样，美国人民不希望美国股市崩盘。美国养老基金是次贷危机后的“夹仓”的一部分，美国养老金相当于美国公共投资，相当于接管国家。因此，股市稍有不慎，美国养老金首当其冲遭遇厄运，这是美国人民不愿看到的。

综上所述，天下锦翔尹睿认为，如果美联储在2016年上半年不加息，那么在2016年下半年连续两次加息的可能性非常低。因为这将冒很大的风险，2016年可能只有一次加息，这次加息甚至可能只是为了维护美联储的信誉。

万一静

2016-4-6