一神准指标预言金融市场要发生一场腥风血雨(图)

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汇丰用来衡量金融资产相关性的“罗罗模型”显示，自去年底以来，资产之间的相关性突然再次变得更强，这表明市场之间有很大共鸣的罗罗模型已经强势回归。

Roro模型是汇丰银行在2010年提出的一个市场指数，主要通过观察资产间相关性的变化来评估当前市场的风险情绪。汇丰将roro模型的特征分为以下三种类型:

1.当金融市场中的股票、原材料、贵金属和其他资产之间的正相关非常接近时，就意味着市场对这种“高风险资产”没有恐惧，因此汇丰称这种现象为“风险转嫁”模型。

2.当美元和美国国债等资产在金融市场上的正相关性非常接近时，这意味着市场正涌入这种“低风险资产”以规避风险，因此汇丰将这种现象称为“风险隔离”模型。

3.“风险开启”的资产类别和“风险关闭”的资产类别是负相关的。

或许文字有点复杂，让我们直接看看所谓的汇丰“罗罗模型”:

这是2005年汇丰roro模型中全球金融市场主要资产之间的相关性。颜色越接近1值(红色)，相关性越强，而颜色越接近-1值(蓝色)，相关性越低。

如下图所示，可以看出，在美联储实施量化宽松之前，全球主要资产之间的关系并不十分显著。例如，石油价格和美元之间的相关性实际上只有-0.2的负相关性。

“罗罗模式”在2005年的表现

在美联储实施几轮量化宽松政策后，全球金融市场的相关性突然大幅上升。如下图所示，这是2012年4月汇丰“roro模型”的表现。可以看出，正相关较强的红色区块比例突然增大。尤其是美国股票、新兴市场股票、欧洲股票市场、澳元和新西兰元等资产的正相关性最强，显示了这些资产之间的关系

汇丰“罗罗模型”于2012年4月演出

据统计，自2015年10月以来，汇丰roro模型的各项资产相关性再次飙升，其中最显著的是美国的能源股、新兴市场股、拉美股市和高收益债券等资产。

从目前股票、原材料、大宗商品和其他资产的正相关性再次迅速上升的情况来看，市场似乎正在重启“风险”模式。

汇丰银行(HSBC)本周发布的研究报告显示，尽管美国股市在2016年初经历了最糟糕的表现，全球金融市场也经历了一场血腥风暴，但自今年2月中旬以来，人们的心态已经从“害怕损失”转变为“害怕失去机会”，这种市场情绪的变化也导致罗罗罗模型在几年前上升到高风险水平。

汇丰roro模型自2015年10月以来的表现