中国债务情况非常令人担忧 因为没人知道实情

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没人知道这是手榴弹还是核弹头。

多年来，中国债务的快速增长一直是投资者的主要担忧。新兴市场经济体的平均债务与国内生产总值的比率为175%，而中国快速增长的企业非金融债务使中国远远超过了这个数字。

真正的问题是:中国目前的债务水平是多少？

visualcapitalist的分析师杰夫·德斯贾丁斯(Jeff desjardins)警告说，真实情况可能非常令人担忧，因为没有人知道真相。

如果中国的债务炸弹爆炸，没人能预测它对市场的影响。凯尔·巴斯表示，市场损失的规模可能是美国次贷危机爆发时的五倍。然而，穆迪表示，中国的债务炸弹将在爆炸前由中国政府安全释放。

在今天的图表中，我们将分析关于中国债务炸弹的规模、负荷和可能影响的各种预测。

图1:不同机构对中国债务负担的预测:麦格理350%(2016年4月)、国际金融协会295%(2016年5月)、麦肯锡282%(2015年2月)、威格拉姆资本咨询公司280%(2015年底)、国际清算银行249%(2015年9月)。

图2:中国、韩国、美国、德国和加拿大的总体债务构成比率(公司债务、家庭债务、金融机构债务和政府债务)

图3:中国不良贷款率预测:官方预测为1.7%，CLSA为15-19%，自主研究为20-21%。

中国债务炸弹:负荷

麦肯锡在2015年初对中国的债务规模给出了一个广为认可的预测。根据截至2014年第二季度的数据，麦肯锡预测，中国的总债务占国内生产总值的282%，而2007年为158%。

此后，许多知名机构开始给出自己的预测。

保守的一面:高盛在2016年1月预测，2015年中国的整体债务与国内生产总值的比率将为216%(几个月后，高盛发表了一份独立报告，称2016年中国的整体债务与国内生产总值的比率接近270%)。

激进的一面:麦格理(Macquarie)分析师维克多什维特(viktor shvets)指出，中国的整体债务规模为35万亿美元，接近gdp的350%。

事实是，这全是人们的猜测。中国影子银行业务规模巨大，发展迅速，这使得预测非常困难。

一个国家的总债务由许多部分组成，包括政府债务、企业债务、银行债务和家庭债务。

在中国，企业债务违约的风险最大。根据麦肯锡的数据，中国企业债务占gdp的比例已经超过了美国、加拿大、韩国或德国，而中国仍是一个新兴市场国家。

标准普尔的评级预测，2008年中国企业债务占国内生产总值的160%和98%。美国目前的数字是70%相对安全。

中国央行和其他央行一样担心中国的债务水平。以下是中国人民银行行长周小川一个月前的讲话:

债务与国内生产总值的比率，尤其是公司债务与国内生产总值的比率，太高了。周小川指出，高杠杆率将带来宏观经济风险。

破坏炸弹

不良贷款是引爆中国债务炸弹的导火索。

不良贷款是指借款人不能按时偿还的贷款。这类贷款通常接近违约或已经违约。

中国官方的不良贷款率预计为1.7%。不幸的是，独立研究人员认为实际数字更高。

相对乐观的分析师认为这个数字接近10%，而相对悲观的分析师认为中国的不良贷款率在15%到21%之间。就连国际货币基金组织也预测中国潜在风险贷款率为15.5%。

如果我们需要找到解决中国债务问题的地方，不良贷款就是起点。(奥斯卡)