BDI暖风或吹起大宗商品第二波涨势

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在经历了4月底至5月初的持续下跌后，bdi指数在5月中旬重新启动反弹模式，导致大宗商品crb指数反弹。据业内人士称，作为商品走势的“风向标”，bdi指数先抑后升，表明商品在“黑色体系”风暴后趋于稳定和反弹。

数据显示，截至5月18日，crb指数收于185.40点，bdi指数收于642点。值得注意的是，反映全球大宗商品期货价格的领先指数crb指数自第二季度以来上涨了近10%，而bdi指数同期上涨了近50%。

季节性旺季刺激商品市场

原油、铁矿石、煤炭和其他大宗商品价格的上涨，加上季节性因素，使得大宗商品市场在今年上半年表现良好，推动一系列反映市场从底部迅速反弹的指数，包括bdi和crb指数。

波罗的海干散货运价指数(Baltic Drive Index-—BDI)由几条主要航线的现货运价加权，衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的运输成本，被称为全球经济的“风向标”。因为它能反映航运业干散货贸易量的变化。散货运输主要运输民生物资和钢铁、纸浆、粮食、煤炭、矿石、磷矿、铝土矿等工业原料。因此，散货航运业的经营状况与全球经济繁荣和原材料市场密切相关。因此，bdi指数可以被视为一个经济领先指标。

Bdi吸引了市场的大量关注，尤其是在今年上半年。2016年2月10日，在bdi触及290点的历史低点后，bdi也一路攀升至715点的近期高点，比今年低点高出425点，增幅为146.55%，这得益于大宗商品市场的大幅上涨，尤其是今年3、4月份的中国钢铁行业。

据业内人士分析，一方面，船舶拆解活动在年初有所增加，尤其是大型船舶。仅在第一季度，就有49艘巴拿马船、17艘好望角号船和4艘超大型矿石船被拆解，总拆解能力超过1200万载重吨，是第四季度的两倍，这使船舶能力近10年来首次下降。由于船舶滞留、取消订单和拆解的急剧增加，它在大幅降低干散货市场容量方面发挥了重要作用，这将导致未来几个季度运费略有上升。

相关机构的研究人员指出，铁矿石和钢材价格的上涨促进了钢厂的高炉作业率和产能利用率，钢厂积极补货，铁矿石进口增加。根据世界著名的航运咨询公司Drewry的研究报告，铁矿石贸易的繁荣导致澳大利亚和巴西出口的短期繁荣，这主要是由于铁矿石库存较低。库存的补充使佛得角船只能够更好地参与太平洋区域。未来几个月，随着库存的增加，中国的季节性铁矿石采购将放缓。

接受《中国证券报》记者采访的一些分析师发现，由于供需不匹配，钢材供应尚未完全恢复。由于资金因素导致恢复生产困难，高炉产能利用率仍在83.5%左右，社会钢材库存水平较低，如螺纹钢。社会库存比去年同期低28%左右；另一方面，从需求来看，4月是钢铁需求最旺盛的季节。

第二轮商品市场可以预期

报价不可能一蹴而就。显然，以中国为代表的需求方并没有从根本上得到改善，这是bdi最近连续9个月亏损的主要原因。数据显示，从4月27日至5月11日的9个交易日中，bdi指数下跌了近20%。

一些分析师表示，大宗商品市场供应方面仍存在严重过剩。2016年3月，全球闲置运力超过500欧盟的船舶有352艘，157万标准箱，占总运力的7.8%，达到历史最高水平。然而，目前高水平的闲置产能不足以改变供需基本面。此前，根据上海国际航运研究中心的研究报告，市场供需失衡状况并未得到根本改善。一季度，在广泛信贷的刺激下，专项资金的支持和ppp项目的努力推动了固定资产投资速度的反弹。第二季度，这一趋势预计将继续；大宗商品价格上涨也将对航运市场产生溢出效应。拆解量仍可能保持在较高水平，市场重组步伐继续加快。从长期来看，在30艘valemax船的压力下，市场前景令人担忧，但运价反弹是有上限的，包括运力末端库存过剩的压力、闲置运力和慢航压力；下游实际需求扩张空空间有限。

一位分析师表示，从根本上讲，很难判断供应方改革的效果是否足以匹配当前的价格上涨。上一次波斯尼亚和黑塞哥维那颜色系统的增加是由资本和基本面驱动的。很难判断下一次崛起是否会继续，仍然需要根本性的合作。

市场参与者认为，“中国因素”在商品市场中发挥着重要作用，中国是商品的主要消费国。据统计，中国需要分别占到精炼铜、锌、铝、铅和钢表观需求的40%以上。只要中国的需求增长放缓或下降，就会压低大宗商品价格。从近期的商品市场来看，由于美元指数的反弹，整个商品市场都处于压力之下。

最近，国际知名投资银行高盛(goldman sachs)在其最新报告中宣布，将上调对未来三个月大宗商品的预测，但它仍看空贵金属和工业金属。高盛(Goldman Sachs)报告称，就油价而言，有限的供应将支撑油价，但实物再平衡尚未完成。高盛建议投资者在股票市场和信贷市场购买石油和天然气资产。仍然对工业金属和贵金属持悲观态度。高盛(Goldman Sachs)认为，供应过剩和需求低迷仍然存在，来自中国的支持是短暂的。预计当主要生产地区放弃供应削减时，工业金属价格将保持疲软。

海通证券期货研究部主任尚高表示，中国经济肯定会呈“L”型，但市场担忧的“L”型趋势将逐步回落的可能性很小，“商品市场的有利条件和有利场所因素并未改变”。他认为，大宗商品市场的下一阶段仍主要取决于几个方面，一是美联储加息的节奏，二是第二季度数据出来后的实体经济形势。“随着第二季度经济数据的澄清和美联储加息，第二轮大宗商品市场仍可预期。债券市场和房地产市场的风险都在上升，股票市场处于弱势，短期内难以突破。”