李小加：人民币定息及货币业务“登山”三步曲

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核心提示:HKEx集团首席执行官李小嘉指出，在获得监管许可后，今年将推出人民币和美元双币黄金期货。我们还将借鉴沪港通的经验，探索与内地市场建立“债券交易所”，丰富香港的固定利率现货产品。在建立现货市场的同时，将在此基础上逐步延伸到债券指数授权和债券指数期货。

香港联合交易所集团首席执行官李小嘉24日在香港交易所网站上撰文称，在获得监管许可后，今年将推出人民币和美元两种货币的黄金期货。我们还将借鉴沪港通的经验，探索与内地市场建立债券交易所，丰富香港的固定利率现货产品。在建立现货市场的同时，将在此基础上逐步延伸到债券指数授权和债券指数期货。

以下是全文:

固定利息和货币业务的登山三部曲

时光飞逝，这是我们第三次举办人民币固定利率与货币论坛。众所周知，我们的愿景是成为中国国家财富和金融资产的离岸配置中心、定价中心和风险管理中心。要完成这一使命，香港金融市场必须征服股票、大宗商品和货币这三座大山。

20多年前，我们开始攀登股票业务的高峰。经过多年的经验，我们已经非常熟悉香港股市的山势。现在我们已经爬到了靠近山顶的地方。未来，我们的使命是与国内外的其他山脉联系、交流和互动；2012年，我们收购了伦敦金属交易所，并开始攀登大宗商品业务的高峰。现在我们已经爬到了商品山的山腰。未来目标是实现国际和国内互联互通、期货和现货市场互联互通；至于高耸入云的货币业务，我们只是在2013年才看到它的出现，由于我们经验不足，不敢贸然行动。近年来，我们在山脚下完成了热身运动，刚刚开始向上攀登。我们今天的会议将聚焦于堆积如山的金钱。

幸运的是，近三年来，人民币国际化不断深化，人民币汇率、固定利率和货币产品市场发生了翻天覆地的变化。一方面，央行不断完善人民币汇率形成机制，人民币汇率从单边升值进入双向波动时代。从今年10月1日起，国际货币基金组织(imf)将把人民币纳入sdr货币篮子，这意味着人民币将正式成为国际储备货币，也意味着未来主要央行和投资者需要逐步增加人民币资产配置。随着内地直接融资(股票和债券市场融资)比重的增加和内地债券市场的逐步开放，目前世界第二大的人民币债券市场将迎来大发展。不难预测，人民币债券市场的规模将在未来十年翻一番或三倍。

另一方面，内地企业和投资者投资海洋的步伐也在加快。内地投资者需要全球多元化，包括保险公司和养老金在内的一些内地投资者已率先关注海外债券市场。许多内地企业在进行海外投资或并购时，也需要发行离岸人民币债券，并管理汇率风险。

这些变化给香港带来了巨大的机遇，也给我们带来了一个难得的时间和地点去攀登金钱事业的高峰！说到具体的登山策略，我认为大致可以分为三个步骤:一是搭建平台，二是开发产品，三是互联互通。

搭建平台是最基本的准备工作。2013年，我们专门为人民币产品设立了一个场外交易结算所。作为一个符合国际监管标准的结算平台，它可以为内地、香港和海外机构提供安全便捷的场外结算服务，帮助它们更有效地利用资本，降低竞争对手的风险。去年，场外交易结算所有能力为美元/离岸人民币货币互换产品提供结算服务，这具有广泛的市场需求。在获得监管部门的批准后，我们将很快推出这种场外结算服务。今后，我们将继续提升和完善场外交易结算机构的服务，为更多人民币固定利率和货币产品提供结算服务。

登山的第二步是发行人民币产品，我们要不断扩大产品线，从点到点。汇率产品是我们的第一条产品线。2012年，我们推出了首个汇率产品——美元/人民币货币期货合约。自去年以来，我们的美元/人民币货币期货合约交易量稳步增长，现已成为全球市场上最活跃的人民币期货品种。

5月30日，我们将推出四种新的人民币期货，即欧元对人民币、日元对人民币、澳元对人民币和人民币对美元，以满足更多投资者管理人民币汇率风险的需求。在今天的论坛上，我们还与汤森路透签署了合作协议，共同推出了今年全球首个可交易人民币汇率指数，该指数全面反映了人民币对一篮子国际货币的汇率变化。去年12月11日，中国外汇交易中心首次发布了cfets人民币汇率指数，该指数是根据人民币对13种外币的加权平均汇率计算得出的，表明人民币汇率不再与某一货币的汇率密切相关。即将发布的人民币汇率指数将有助于市场更全面、更及时地观察人民币汇率的变化。之后，我们计划推出与该指数相关的期货和期权产品，为市场参与者提供更多管理人民币汇率风险的工具。

除汇率产品外，我们将逐步丰富产品形式，包括在获得监管许可后的一年内推出人民币和美元双币种黄金期货。这种新的双币黄金期货将进一步丰富我们的人民币货币产品线，使炼金术士、珠宝商甚至黄金投资者能够更好地管理现货和期货，甚至人民币和美元之间的价差和汇率风险。

货币产品的另一个主线是利率/信贷产品。这条山路很陡，我们很难徒手攀爬。我们将从现货债券入手，借鉴沪港通的经验，探索与内地市场建立债券交易所，丰富香港的固定利率现货产品。在建立现货市场的同时，将在此基础上逐步延伸到债券指数授权和债券指数期货。之后，我们将转向债券信用衍生品。债券信用衍生产品将是通往金钱巅峰的最艰难的道路。只有经过这一步，我们才能真正征服金钱交易的大山。

要成为真正的国际货币，任何货币都必须经历三个增长阶段:国际支付货币、国际投资货币和国际储备货币。几年前，人民币成为国际支付货币，并逐渐成为国际投资货币。今年，人民币将被国际货币基金组织纳入特别提款权货币篮子，并正式成为国际储备货币。我相信这将是我们攀登金钱事业之山的绝佳机会。攀登的过程会充满艰辛，但只要你坚持，爬上山顶，你就能看到最美的风景！