5月27日午间研报精选 10股值得关注

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证券时报网络(STCN)5月27日，

中工国际:一带一路和水环境保护推动业绩增长，市场失误为布局提供良好机遇

研究所:深湾宏远评级:买入

投资点:

事件:在过去的三年里，美元对人民币的中间价达到了6.5693的新高。自5月份以来，人民币持续贬值1128个基点，贬值率为1.75%。

与公众的理解不同:(1)在人民币快速贬值的窗口下，公司的股价最有可能耗尽超额收益。

公司从三个方面受益于人民币贬值。首先，折旧后，成本增加低于收入增加，毛利率直接增加；二是公司有大量的美元净资产，折旧后汇兑收益增加；第三，贬值后国际竞争力增强。因此，每当人民币迅速贬值时，公司的股价就有很好的超额回报，所以我们可以参考今年1月初的情况。宏远集团的沈万红预测，年汇率有望达到6.7左右，未来几年人民币仍将处于贬值的大通道，这对公司将大有裨益。(2)估值波动至历史最低区间，但基本面继续改善。目前，该公司的市盈率只有13倍，已经波动到历史最低水平。然而，今年的人民币贬值、公司收入的恢复和增长、水务投资的加速、产业基金的建立等有利因素继续使未来的增长更加确定。5月23日，该公司的第一只限售股解禁，公司的需求与市场一致，短期估值修复市场可以预期。(3)随着中工水务有限公司的成立，水环境保护投资和运营业务的发展是可以预期的。子公司Vortel在废水处理技术方面处于领先地位，在工业废水处理和海水淡化领域具有很强的商业推广价值。4月21日，华能集团长兴电厂脱硫废水零排放项目获第十届全球水峰会年度最佳工业水处理项目奖。15年来，沃特尔先后与中石化中天和创、神华国能集团旺区电厂、杨梅泰华等企业签订废水零排放项目，商业推广进展顺利。中工水务公司成立后，意味着公司建立了一个独立的水务投资平台，这将加速未来水务环保行业的发展。(4)在过去的15年中，许多订单已经生效，季度报告显示许多项目已经进入实施阶段，今年的收入增长有望加快。

公司15年订单19.93亿元，同比增长70%，第一季度预付款项同比增长79.79%，主要是由于报告期内许多大型项目处于实施阶段，项目资金支付较多，所以今年收入有望恢复良好增长。

股价表现的催化剂:人民币贬值；大额订单新签署或生效；水投资加速，业绩超出预期等。

维持盈利预测和“买入”评级:预计公司16 -18年的净利润为12.93亿/16.16亿/19.36亿，增长率分别为23%/25%/20%；相应的市盈率分别为13倍/10倍/9x，保持买入评级。

(证券时报新闻中心)