中国债务水平不算太高

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目前，中国的债务问题已经引起了全世界的关注。中国的债务高吗？有危机吗？对此，中国社会科学院院士、国家金融与发展实验室主任李阳近日在国务院办公室通报会上介绍，截至2015年底，中国债务总额为168.48万亿元，全社会杠杆率为249%。中国政府的债务得到了控制，中国有足够的资产来应对债务风险，因此不存在债务危机。

中国的债务高吗

根据中国社会科学院国家金融与发展实验室的研究，截至2015年底，中国住宅行业的负债率约为40%，金融行业的负债率约为21%，政府部门的负债率约为40%。

“从全球来看，这一债务水平并不太高。中国政府的债务在可控范围之内。”李阳进一步解释说，截至2015年底，纳入预算管理的中央和地方政府债务总额为26.66万亿元，占gdp的39.4%。即使加上地方融资平台的债务，政府债务水平仍达到56.8%，低于欧盟60%的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家目前的水平。

据专家表示，目前日本的政府债务水平超过200%，美国超过120%，法国约为120%，德国约为80%，巴西约为100%。

对于市场普遍担忧的地方政府债务问题，李阳认为，有必要衡量债务比率指数，看地方政府能否偿还债务。如果债务比率低于100%，仍然可以偿还。2015年，中国地方政府债务比率为89.2%，低于国际预警值。

“目前，中国的债务问题大多集中在企业方面，中国企业的债务问题值得高度重视。”据李阳介绍，截至2015年底，非金融企业部门的负债率高达131%。如果加上融资平台债务，非金融企业部门的负债率将飙升至156%。其中，国有企业的负债率相对较高。

中国有债务危机吗

要评估中国发生债务危机的可能性，我们不仅要分析债务本身，还要考虑资产。李阳认为，中国有足够的资产来应对债务风险，而债务危机的发生应该是一个小概率事件。

根据中国社会科学院的研究，2014年，中国的主权资产总额为227.3万亿元，主权债务为124万亿元，净资产值为103.3万亿元。根据狭义计算，即扣除行政事业单位国有资产，用2014年的土地出让金替代当年的国土资源资产，中国的主权资产已经减少到152.5万亿元，但主权资产净值仍为28.5万亿元。

李阳表示，即使出现大规模债务违约，中国也有足够的资产妥善解决，不会对国民经济造成大的负面影响。

在李阳看来，中国的高储蓄率为中国解决债务问题提供了巨大的缓冲。在中国，每年相当于gpd的储蓄有50%需要转化为投资，而储蓄转化为投资的大部分将形成国内债务。高储蓄率使得中国的债务能够在国内自行顺利处置。

此外，与大多数国家不同，中国各级政府借贷主要是为了投资。“因此，与巨额债务相对应，中国地方政府持有大量优质资产，为未来的债务偿还提供了可靠的保证，从而大大降低了中国发生债务危机的可能性。”李阳说道。

中国应该如何应对债务问题

最近，中国银行业的不良贷款率上升，一些企业在债券市场违约。对此，李阳表示，债务问题的核心是处理不良资产，其实质是挤出过去过度增长留下的“水分”。不良资产相当于实体经济中的产能过剩和库存过剩，因此去杠杆化与去产能和去库存密切相关。

“鉴于中国企业债务主要来自国有企业，处理债务问题与国有企业改革密切相关。”李阳认为，解决债务问题也与中国的市场化和法制化密切相关。兼并重组、债转股等方式应在法律的前提下进行，充分利用市场化手段，不能在单一文件中处理。

要解决债务问题，必须从解决不良资产、国有企业改革、金融机构改革等多方面考虑李阳说，财政部门、金融监管部门、国家发展和改革委员会、银行业金融机构等。很难单独完成，必须协调各方努力，解决过去几十年高速增长中积累的问题，为未来发展奠定良好基础。