债转股政策仍在研究中

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针对市场高度关注的新一轮债转股，国家发改委财政司副司长孙近日表示，债转股仍处于研究阶段，不涉及政策出台。研究的重点是赋予市场主体更大的自主权，创造更好的市场环境，使其能够根据自身需要更方便地进行市场化债转股。

孙表示，在当前形势下，市场化债转股对降低企业杠杆率、促进产能重组和优化有很大的积极作用，但目前市场上存在一些误区，对债转股的认识也不完全正确。

“作为一种特殊的债务重组方式，以市场为导向的债转股一直存在，而且始终可以做到。这次提议的债转股与前一轮基于政策的债转股完全不同。目前正在完善和深化市场化运作机制。”孙说，根据国务院的安排，有关部门正在分别开展相关工作，国家发展和改革委员会也组织了专题座谈会，确立了债转股的三项基本原则。

据孙介绍，一是债转股的对象完全由银行和企业选择，交易公平，而最后一轮是由政府指定的脱困对象；第二，债权转让价格由市场主体独立定价。在最近一轮中，四家国有金融资产管理公司按账面价格接受了坏账，没有进行损失处理和贴现；第三，债转股的风险由个人承担。在最后一轮中，所有的损失都被财政弥补了。

“核心是坚持市场化和法制化的原则。如果政府不承担所有损失，就不会有“唐僧肉”，以免大家合谋得到一顿“免费午餐”。不同的市场主体从自身利益出发，相互制约，相互监督，实现利益最大化。这是避免企业逃废债务、防范道德风险的根本途径。”孙特别强调，这次会有负面名单，这表明不值得信任的企业和僵尸企业不能进行债转股。