6月30日上海证券报要闻汇总

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证券时报网络(STCN)6月30日，

央行在上半年末实施了大量的反向回购

今年六月底与往年不同。尽管发生了英国赢得英国退出欧盟公投的黑天鹅事件，但由于央行的防范措施和多种货币政策工具的综合运用，上半年末关键时刻的资金保持相对稳定。

央行昨日继续注入大量反向回购资金。经过7天2100亿元人民币的反向回购，跨季度资本价格当天趋于稳定。业内人士指出，得益于央行持续的大规模流动性注入，以及大多数机构已作出跨季度融资安排的事实，当资金稳定且跨月时，应该没有风险。然而，本周启动的反向回购将于下周陆续到期。从目前的角度来看，7月份货币市场仍需要央行的帮助。

央行提前发布了稳定信号

今年6月，国内外的一系列事件和时间窗考验了央行的流动性管理水平，从本月初的端午节假期到本月中旬的美联储利率决定，再从上周的英国退出欧盟公投到半年后的mpa评估。

然而，从实际记录来看，与往年相比，虽然跨季度资本价格波动是不可避免的，但银行间市场资本相对稳定。昨日隔夜回购加权平均利率为1.9924%，与5月底基本持平；7天回购的加权平均利率在整个月上升了约9个基点。去年6月，隔夜和7天回购的加权平均利率分别上升了13个和近70个基点。

原因是央行提前使用了多种货币政策工具，主动出击，成为6月份流动性管理的法宝，一系列控制措施更具前瞻性。例如，在6月18日1000亿人民币的中期贷款到期之前，央行提前更新了2080亿人民币的中期贷款，并恢复了为期一年的中期贷款业务，以稳定市场预期。

与此同时，在英国举行英国退出欧盟公投的那一周，央行通过公开市场向市场投放了3400亿元人民币，单周净投资达到约两个月以来的新高。昨日是连续第四个交易日进行超过1000亿元人民币的反向回购操作，这是两个多月来的首次。

央行还加强了与市场的及时沟通。关于英国退出欧盟公投结果公布后金融市场的反应，央行24日及时发表声明，称已准备好应对计划。央行将继续实施稳健的货币政策，综合运用各种货币政策工具，保持合理充裕的流动性，保持金融稳定。

在一些市场参与者看来，央行的上述一系列措施有效稳定了机构在上半年末的流动性预期。未来，除非欧洲的政治形势发生重大变化，否则类似上周五人民币汇率大幅下跌的情况不太可能再次出现。此外，央行上周投入了大量净资金，表明央行已开始为流动性短缺做准备。中信证券(CITIC Securities)明明债券团队指出，尽管本周到期的反向回购金额巨大，但央行已加大公开市场的力度，并在必要时加大多边基金的力度，以保持稳定。

货币政策的基调不会轻易改变

目前，6月份只剩下最后一个交易日，机构的资金准备工作已接近尾声。华东一家银行的一位资深交易员告诉记者，预计这些基金很有可能在半年后的关键时间投资，但市场更担心的是7月份的资金缺口。

目前，央行的公开市场操作依赖于反向回购，反向回购仅持续7天。在有效平抑短期流动性波动的同时，它仍面临着7月初大规模反向回购的连续到期。与此同时，7月份，超过1，800亿元的央行票据到期，大量多边基金到期。此外，人民币贬值压力短期内并未消失，预计央行仍将面临一定的套期保值压力。

短期而言，下周存款准备金的支付也将对基金产生压力。东莞银行金融市场部预测，下周二(7月5日)将按时付款。由于上半年末存款大幅增加，预计此次净实收金额约为2000亿元，机构将提前回应。

英国公投决定退出欧盟后，市场机构对国内货币政策回归宽松的预期增加。然而，中信证券昨日认为，短期RRR降息是不必要的，稳健的中期货币政策基调不会轻易改变。市场对RRR减息的预期是，人民币贬值的压力加剧了资金短缺的格局。然而，央行的声明表明，没有必要再次降低RRR。

(证券时报新闻中心)