中信信托战略规划曝光：“三驾马车”相互配合 资本市场也有新打法

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证券时报网络(STCN)3月11日，

作为行业领袖，中信信托的创新能力一直备受推崇。在行业深度调整期间，其典范做法和趋势判断也引起了人们的关注。

中信信托副总经理汪道源日前向媒体介绍了公司的业务转型计划和具体做法，并对行业趋势和监管方向做出了详细判断，这种情况很少见。

汪道源承认，信托行业整体加速下滑的说法是准确的，但信托业务、信托公司固有业务和专业化子公司三驾马车将为信托公司未来的可持续经营提供主要动力，三者是一个相互调整的过程。

值得一提的是，汪道源还详细阐述了中信信托布局资本市场的做法。

该行业的整体增速正在下降

信托业近年来所谓的快速发展，规模大幅增长，实际上是因为过去信托公司的业务结构相对简单，增长主要来自于平台、住房、政府和通信业务，即平台贷款、房地产、证券投资和渠道业务占行业增长的80%以上。然而，根据我们的研究，目前的市场在以下四个方面发生了新的变化。汪道源说道。

首先是市场环境。目前，整个国民经济结构的调整正处于新一轮改革的中途。金融作为经济的一部分，必然反映市场条件的向下调整。

第二，国家政策。当央行降息时，投资者降低了他们的预期回报，企业的融资成本也降低了，作为中间机构的金融机构当然不可能维持以前的高利润率增长。

第三，同龄人之间。整个金融业已经进入混业经营和竞争的时代，同质业务的价格战将不可避免地降低信托业的整体盈利能力。

第四，信托业务、信托公司的固有业务和专业子公司。三驾马车将为未来信托公司的可持续经营提供主要动力，但它们是一个相互调整的过程。

也就是说，随着宏观经济的变化，传统的四种业务带来的收入增长变得越来越困难。可见，对行业整体加速下滑的描述是准确的，这也反映了中国经济发展的一般规律。汪道源说道。

九个商业方向

在行业背景加速下滑的背景下，汪道源认为，信托业可以在ppp、信托投资银行并购、vc/pe投资、医疗保健、消费者信托等创新业务、大中型企业定制服务、资产证券化、财富管理、国际业务、互联网金融、混合所有制改革等方面关注和拓展业务。

在政治和信托合作业务的转型中，找到政策方向非常重要。例如，一带一路战略意味着未来将建设更多的基础设施，这需要大量的财政支持。在转型思路上，有政府-社会资本合作模式(ppp)、市政水、电、气等优质资产的abs业务、优质平台公司的股权投资、地方政府债券互换过程中的潜在商机、满足地方建设需求的低成本资金等创新方向。

在银信合作业务转型中，随着银行资产管理计划的推出，对渠道业务的实际需求大大减少。未来，我们可以探索合作，推出组合金融服务，满足客户的个性化融资需求(项目培育期，信托提供股权融资工具，成熟期，银行提供信贷支持)；利用银行账户管理系统对集团企业的资本账户进行监管；以及产品寄售，共同发掘客户的潜在需求等。

资本市场的新实践

2015年，证券市场的融资和清算风暴摧毁了许多信托公司。如今，信托公司对资本市场越来越谨慎。这次，汪道源还详细阐述了中信信托在这一领域的具体做法。

1.积极投资二级市场

(1)建立二级市场投资团队，独立开展二级市场投资业务。目前，公共基金私有化的趋势可以为信托公司提供一个团队来源。

(2)信托公司通过mom参与二级市场的积极投资，拥有现成的阳光私募股权基金数据库，可以帮助投资者根据私募股权基金经理的投资风格和业绩，通过定量或定性的方法，选择高回报、相对稳定的基金经理，从而达到分散风险、获取更高回报的目的。

2.开展积极的管理型固定收益业务

固定折扣有助于固定产品安全边际的稳定，这受到高净值投资者的欢迎。信托公司可以依托筹资和资本市场伙伴的优势，开展积极的固定收益业务。

3.进行私募股权投资

新股发行制度改革和新三板的发展为私募股权投资提供了越来越便捷的退出渠道。信托公司可以成立专业团队，通过成立专业子公司投资私募股权。

4.利用股票+债券业务参与M&A业务

在产业结构转型升级和产能削减的宏观政策背景下，资本市场可能在2016年迎来新一轮的产业整合和并购。此外，在“一带一路”战略布局下，中国企业正在加快走出去的步伐，海外并购有望继续升温。

信托公司通过以下方式参与M&A业务:

(1)如果并购产生融资需求，信托公司可以发放并购融资贷款。

(2)信托公司为M&A交易提供交易结构设计、财务咨询、产品销售等服务。

5.发展资产证券化业务

传统的信贷资产证券化产品是由银行发起的，信托公司一般是渠道。另一方面，信托公司拥有丰富的融资客户资源，因此信托公司可以自主发起设立企业abs产品，逐步确立其在企业abs产品领域的专业优势。

6.发展房地产投资信托业务

2014年，中国绝对劳动人口比例下降，人口红利逐渐消失，房地产需求放缓。中国的房地产库存是7万平方米，并且有很大的库存压力。中国的房地产已经逐渐从增量时代转变为存量时代，住宅企业的经营模式也从开发转变为运营和维护。此外，在连续降息后，重点城市的租金收益率接近存款收益率，这在一定程度上具有吸引力。在这种背景下，房地产投资信托产品得到了广泛的发展。

加强监管是大势所趋

在谈到行业监管政策时，汪道源表示，监管部门可能会引入更多量化指标，这将为信托公司的运营提供明确的风险防范方向。对信托公司进行分类监管是一种趋势，不同类型的信托公司从事不同的业务。监管鼓励设立专业子公司，重点拓展专业领域业务，有利于改变传统信托业融资业务过于集中于主动管理业务的局面，从而促进信托业转型升级。

此外，汪道源还谈到了监管当局今后将重点关注的三个方面。

第一，未来监管可能强调信托财产的损失应由委托人或受益人承担，明确信托公司与投资者的关系，促使信托公司回归财务管理的本质；第二，今后监管部门可以建立信托受益权登记质押制度，提高信托产品的流动性，盘活信托资产；第三，未来监管政策可以进一步探索信托公司的上市、金融负债和次级债，丰富信托公司的资本补充渠道，帮助信托公司提升现金流管理能力。

附件:中信信托第十三个五年计划

指导思想:

坚持利润创造+价值创造的发展理念，不断提高资金使用效率，不断挖掘新的业务价值，不断提高风险管理水平，促进公司价值稳步增长。

愿景:致力于成为综合金融解决方案的提供者和《信托法》下各种金融功能的整合者，成为具有明显综合优势、国际化和大众化的国内领先信托公司。

发展的战略方向:

凭借雄厚的资本实力，我们始终关注实体经济的结构性变化，以信托投资银行和服务信托为依托，推动资产管理和财富管理的发展，充分发挥差异比较优势，积极组建各领域专业子公司，合理布局股权投资业务。

公司价值:

1.资本价值:提升公司价值，帮助中信不断提升公司价值；2.品牌价值:巩固行业领先地位，提升中信品牌价值；3.战略价值:经受住经济周期的考验，成为中国信托业乃至整个金融业真正具有系统重要性的公司。

战略分析和选择决策；

打造具有价值创造能力的公司，打造具有创新能力的智能团队，形成有效的风险管理能力，提供丰富的综合金融服务，形成坚实的客户基础和合作资源，根据市场不断搭建和延伸服务平台。

及时调整信托投资银行业务的应用行业。随着我国经济转型升级，不同行业的融资需求和融资方式都在发生变化。公司对未来的八大领域持乐观态度:医疗和养老、大消费、先进制造、节能环保、现代农业、互联网增值、新能源汽车、国防和军工等。(杨)

(证券时报新闻中心)