CIBC：欧洲央行放水无下限 财政刺激或更有效

本篇文章1069字，读完约3分钟

全球外汇市场3月11日——周四(3月10日)的重大事件是欧洲央行的利率决定。欧洲央行在周四推出了一系列大胆的宽松措施。然而，欧洲央行推出了远远超出预期的宽松措施，将主要再融资利率下调5个基点至0%，将隔夜存款利率下调10个基点至-0.4%，并将隔夜贷款利率下调5个基点至0.25%。将量化宽松规模扩大至每月800亿欧元将扩大量化宽松的范围，投资级非银行企业债券将被纳入资产购买。

特别是，欧洲央行(ECB)行长德拉克斯(Delacquis)在21:30举行的新闻发布会上表示，此后没有必要进一步降息，他的讲话很快推动欧元向上逆转，这也导致欧洲股市在本月跌至新低。欧洲央行的宽松程度可以说震惊了整个欧洲市场。

或许被称为超级马里奥的德拉克斯知道这一点，但未来真的会如他所料吗？周五(3月11日)，加拿大帝国银行(cibc)表达了对此次会议的看法。

在去年12月令人失望之后，欧洲央行在3月份完全放松，将主要再融资利率从0.05%降至0.00%；将存款机制利率从-0.30%下调至-0.40%；将边际贷款利率从0.30%降至0.25%。

此外，欧洲央行将量化宽松资产购买规模从每月600亿欧元扩大至800亿欧元；欧元区非银行机构发行的投资级欧元债券也将作为合格资产纳入定期债券购买计划；实施新的定向长期再融资操作(tltro)，期限为4年，从2016年6月开始实施。

但问题是，量化宽松政策或非常规政策本身，以及我们在投资报告减少时代的出现，都限制了他的行动。在一次采访中，沃尔尼亚说，他发现很难相信量化宽松能够刺激持续的经济增长，或者在没有重大结构改革的情况下使其在欧洲、日本或美国快速增长。

我们可以在彭博调查中看到一些线索，欧洲人并不特别购买欧洲银行。根据彭博社本周早些时候发布的调查，预期中值显示，欧洲央行(ECB)有望将其每月债券购买规模扩大150亿欧元，而只有27%的受访者认为公司债券将被纳入债券购买范围。

从全球经济增长的角度来看，好消息是，宽松程度超出了预期。很明显，欧洲央行已经尽力用大量闲置产能来加速欧元区的经济增长。此外，欧元和股市之间的初步反应表明，市场对欧洲央行3月份的决议比日本央行1月底实施负利率更感兴趣。

然而，坏消息是欧洲央行这次可能会绝望，因为很难想象德拉克斯有多少货币工具。

因此，我们仍然认为财政刺激将更有效地刺激欧元区经济。如果欧元区经济不能在2016年加速增长，欧元区各国政府将对财政紧缩承担更大的监管。即使欧元区经济在2016年实现了近2%的增长率，到年底欧元区仍存在巨大的产出缺口。

加满