德拉吉再幽市场一默

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如果世界上有哪位官员能让市场投资者前一分钟“深深地爱着”，后一分钟“深深地恨着”，那么欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)肯定是候选人名单上的第一位。当地时间周四，在为期两天的利率会议后，德拉吉接连抛出两枚“出乎意料”的炸弹，引发了金融市场的“过山车”浪潮，令投资者痛哭流涕，并为后续市场走势留下了大量想象空间。

五管齐下的“大礼包”

击倒欧元多头

尽管市场普遍预期欧洲央行将再次放松货币政策，但其最终宣布的“火箭发射器”宽松政策远远超出市场预期。具体来说，有五个主要方面的超重宽松措施。第一是降低三大利率，即再融资利率从0.05%降至0%，边际融资利率从0.3%降至0.25%，存款利率从-0.3%降至-0.4%；第二是扩大量化宽松的规模，从每月600亿欧元扩大到800亿欧元，至少到2017年3月或通胀上升到接近目标时为止；第三，从第二季度末开始，投资级以上的公司债券将纳入债券购买范围；第四，从今年6月到明年3月，将启动四次为期四年的定向长期再融资操作(tltro)；最后，目前的利率水平在未来将保持不变或更低，远远超过量化宽松购买债券的时间，这意味着负利率将至少维持一年。

决议一宣布，欧元汇率就暴跌，对美元汇率一度下跌超过1.6%，至1.0823点，欧元空头像陷入狂欢之中。与此同时，欧元的下跌推动美元指数被动上升，最高涨幅一度接近1.3%。然而，最近一直高歌猛进的国际金价，由于与美元的拉锯战效应而大幅下跌，最低价格跌至每盎司1236.9美元。此外，欧洲央行的传统和非传统政策策略同时吸引了众多分析师的掌声。瑞士信贷(Credit Suisse)、瑞银(UBS)、法国巴黎银行(BNP Paribas)和其他欧洲投资银行首次对德拉吉(Draghi)表示赞赏，认为最新的宽松措施可以提振银行股和信贷价格，为欧元区经济复苏提供保障，同时也有利于股市前景。受此影响，在决议宣布后，欧美股市均强劲上涨，其中德国dax30指数上涨2.8%，欧洲斯托克600指数也上涨2.5%。

不再降息

结束欧洲空狂欢节

在分发了比预期宽松的“大礼包”45分钟后，德拉吉在新闻发布会上给人们带来了另一个惊喜，这引发了从外汇、股市到黄金市场的惊人逆转。德拉吉在新闻发布会上明确表示，欧洲央行不会像日本央行那样实施利率分级制度，因为它不希望市场预期它会进一步降息。他甚至明确表示，该行不希望再次降息，因为该行担心持续的负利率会影响银行利润，该地区不同国家的银行受到负利率的影响也不同(例如，一些国家与央行的余额较多，不同国家的贷款浮动利率不同等)。)。

德拉吉的言论被市场解读为负利率可能已达到极限，而利率触及“底价”，这自然提醒人们欧元触及“底价”。几乎是瞬间，欧洲空队的优势被淹没在公牛队的疯狂反击中。最终，欧元兑美元汇率在不到90分钟的时间里收复了1.6%的所有失地，并继续取得长足进步，涨幅扩大至1.49%，刷新了3周高点1.1164，盘中波动达到2015年11月以来的最大值。几个小时之内，日元从下跌到急剧上升，这不禁让人想起日本央行在1月29日出人意料地宣布将实施负利率后，日元从下跌到上升的过程，但后者花了近一周的时间。

与欧元的深度“V”反弹相对应，美元指数在周四飙升后大幅下跌，盘中一度跌至95点以下。现货黄金跟随欧元的脚步，走出了陡峭的反攻，一度触及1，273.40美元/盎司的高点，最终收于1，272.00美元/盎司，上涨1.53%。同样，因陀罗的突然“变脸”极大地挫伤了市场信心。此外，投资者担心欧元随后的走强可能拖累欧洲经济，欧美股市迅速告别飙升模式，转而下跌。最终，欧洲股市全线下跌。德国dax30指数一度领涨，引领欧洲股市下跌2.31%，而富时泛欧卓越300指数收盘下跌1.487%。在美国三大股指全天震荡后，纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数均小幅下跌，除了标准普尔500指数小幅上涨0.02%。

对欧元市场有不同的看法。凯投宏观首席市场经济学家约翰哈吉斯(John Haggis)作为看好欧元的代表，他认为，当欧洲央行(European Central Bank)推出宽松的火箭发射器时，欧元会如此顽强，这将极大地增强欧元区股市和债市的吸引力，因此“欧元兑美元汇率跌至平价的可能性非常小。”相比之下，作为欧元空的代表负责人，法国兴业银行的分析师认为，目前的经济基本面并不支持欧元的走强，并建议投资者将这种意外的走强视为卖出欧元的好机会。