大摩：众多因素共同打压 欧/美将跌至平价

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全球外汇市场3月15日-摩根士丹利周一(3月14日)写道，它仍然看空欧元，预计欧元/美元将在年底跌至平价；出于制度原因，看跌预期受到一系列因素的支持。

该行指出，欧元区银行业仍保持高杠杆率。在外汇储备下降和美元走强的推动下，全球流动性减弱，欧洲机构的金融数据将面临压力。在这种环境下，疲软的信贷增长率可能会拖累欧洲经济增长率。

同时，该行指出，由于信贷增长疲软和长期低通胀预期，欧洲央行可能会增加基础货币的购买量，并在更长一段时间内维持低利率。这与美联储的货币政策相冲突，而增长率和利差将进一步给欧元带来压力。

(来源:摩根士丹利)

该行表示，政治因素预计也将对欧元构成压力。随着冬季的结束，难民危机可能会继续恶化。这不仅会给欧元区大部分地区带来直接的金融后果，还会进一步收紧申根地区的边境要求。如果边境限制增加，世行的经济学家预测运输成本将增加5%，这将导致国内生产总值增长下降0.2%。

该行进一步表示，申根条件的收紧也将严重影响欧元项目的长期可行性。欧元区基于劳动力、资本和贸易自由流动的原则。一旦这些问题出现，欧元区的团结也将受到质疑。因此，随着碎片化风险重燃，投资者可能需要风险溢价来持有欧洲资产。

(来源:摩根士丹利)

综上所述，该行认为，低增长、过度杠杆化、政策差异和欧洲完整性的削弱都可能给欧元带来结构性压力。同时，据估计，欧元/美元将在第一季度末达到1.08，第二季度末达到1.06，第三季度末达到1.03，并在第四季度末降至平价。

(欧元/美元月度图表来源:全球外汇)

根据全球外汇报价中心的数据，北京时间10:50，欧元/美元的报价为1.1109/10。

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