大冶特钢:逆势增长的特钢龙头

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兴业证券股份有限公司分析师:任志强、邱祖学

投资要素

该公司的业绩逆势增长。2015年，当整个行业极度低迷时，该公司的业绩能够逆势上升。2015年，归属于母公司的净利润为270，392，900元，比2014年增长0.87%，业绩指标在全行业处于非常高的水平。

该公司主要产品的价格降幅低于行业平均水平。2015年螺纹钢平均价格较2014年下降30%，而公司产品平均价格较2014年仅下降15%，明显低于行业平均水平。非主营业务明显改善。2015年，仅公司财务费用和非营业收入支出的改善较2014年大幅减少7160.89万元。

健康的财务报表为公司未来的估值提供支持。公司有足够的现金流；与此同时，该公司的资产负债率很低，只有31.91%，几乎是所有钢厂中最低的。健康的财务报表为公司未来的估值提供支持。

这家公司的估价非常低。目前公司的铅含量为1.37，仅略高于普钢的平均铅含量，远低于特殊钢的平均铅含量。公司2015年每股收益为0.602元，是市盈率的17.7倍，在普钢大部分企业的市盈率为负的背景下，这确实值得称道。即使与同类型的特钢企业相比，pe和pb都是最低的，公司的估值也明显较低。

公司2016-2018年每股收益预计分别为0.69元、0.76元和0.85元，保持公司的增持评级。

风险警告:钢铁价格继续下跌；新生产线的生产进度低于预期的风险。