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年初人民币汇率创下的五年低点,在一些中国企业的记忆中仍然记忆犹新,今年他们对冲人民币贬值的需求尤其强劲。

去年8月,中国人民银行推出人民币汇率形成机制改革的新举措,导致人民币因中间价创下历史新高而大幅下跌。这打破了人民币长期单边升值的趋势,也给忽视汇率套期保值、借入大量美元债务的中国企业造成了损失。房地产开发商碧桂园去年损失了16.4亿元外汇。

金融服务提供商昆仑国际(kvb昆仑国际)全球贸易经理郑大伟(David zheng)表示,去年8月人民币贬值后,许多中国企业都在流血。虽然最近人民币汇率有所反弹,但更多的企业现在认为人民币有可能涨跌,而不是像过去那样单边波动。Kvb昆仑国际预计今年外汇对冲业务将翻倍,因为客户仍担心人民币汇率下跌。

一些银行的外汇对冲业务也在好转。法国巴黎银行(BNP Paribas)驻香港亚太一级市场主管邝其志(Frank kwong)表示,今年,法国巴黎银行的这类业务大幅增加,主要是因为中国企业更渴望对冲人民币波动和未来贬值的压力。一些债券发行者可能希望提前赎回已发行的美元债券,以对冲其外汇风险。

据彭博社报道,今年以来,中国企业为降低外汇风险而赎回的海外债券已达20亿美元,而去年同期仅为2600万美元。七分之六赎回债券的公司是建筑商。

下图显示了碧桂园(橙色)、广州R&F地产(蓝色)和瑞安房地产(黄色)的年度外汇损益比率。

尽管一些企业担心人民币贬值的预期,但中国政府官员一再重申,人民币贬值没有依据。自去年底以来,中国人民银行频繁采取行动,通过离岸代理银行购买人民币,同时逐步缩小离岸基金池,以防万一,提高利率,推高成本,缩小汇率差异,以打击套利交易。

今年1月12日,香港银行间人民币隔夜拆借利率(hibor)飙升至66.82%的创纪录高位,而人民币空头上也伤痕累累。在美元贬值、央行行长周小川表示人民币没有持续贬值的基础后,离岸市场一年期人民币合约在2月份上涨了2%,远高于人民币汇率1.2%的涨幅。人民币一年期远期汇率比即期汇率低3.5%,两者之间的息差上周四收窄至3.3%,触及一个月低点。人民币的长期走势表明,人民币贬值的预期正在改变,人民币空头的信心受到重创。

防人民币意外波动 中国企业对冲需求猛增

本月初,国家外汇管理局局长、中国人民银行副行长易纲在两会期间表示,近期人民币是仅次于美元的强势货币,未来将保持稳定。现在人民币已经进入双向波动期,其基本面继续支撑其汇率,从长期来看,人民币将是一种稳定的货币。

上周,美联储温和的声明超出预期,导致美元大幅走软。美元指数创下7年来最大单日跌幅。次日,人民币兑美元中间价升至逾4个月以来的新高。在前期交易中,人民币处于前一年的最高水平,空期货市场人民币指数也跌至去年6月以来的最低水平。

标题:防人民币意外波动 中国企业对冲需求猛增

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