超千只基金重仓股涉股权质押

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猴年伊始，上证指数开盘走低，随后走高，但大多数股票仍然收盘下跌。在这种情况下，一些股权质押股票正处于跌破清算线的边缘。根据公开数据，2015年共有6480笔股权质押融资交易，其中1000多笔为基金尴尬股。据业内人士透露，重股质押对基金来说是一把“双刃剑”，在熊市中大股东的被迫清算将导致股价下跌，基金净值也将受损。

两家公司的质押股份被迫平仓。2015年上半年，a股市场一路上扬，许多上市公司的大股东选择股权质押以获得更多现金流。然而，在去年6月中旬之后，牛市戛然而止，持续暴跌将一些股权质押股票带到了清算的边缘。

石开金融产品研究中心表示，金融机构将对质押股票的股价设置警戒线和平仓线，以防止股价下跌造成的损失。当股价继续下跌接近警戒线时，金融机构将要求大股东平仓；当达到收盘线，大股东无法弥补头寸或赎回现金时，金融机构有权在二级市场出售质押股票。市场上常用的警戒线标准是160%或150%，常用的收盘线标准是140%或130%。例如，如果一只股票的股价是10元，质押率是40%，警戒线是150%，收盘线是130%，那么这只股票的警戒线是6元。当股价下跌40%时，大股东需要补仓；该股收盘价为5.2元，当股价下跌48%时，该股将被迫平仓。

据风能统计，2015年股权质押融资交易6480笔，涉及1367家上市公司，质押股本总额1749亿股，参考总市值3.2万亿元。在去年7月之后的暴跌中，一些股票处于危险之中。

据公开信息，目前邱慧科技和鼎立股份有限公司大股东的质押股份已被迫平仓，通州电子、启新集团、观复股份有限公司、锡业股份有限公司、海虹控股等多家上市公司大股东的质押股份即将平仓，已紧急宣布停牌。据统计，股权质押风暴即将来临，近200只股票已接近或跌破清算线。

一些基金危机股占净值的10%以上。根据CICC策略团队1月27日的计算，448只股票的部分质押项目达到警戒线以下，其中124只股票的股权质押项目达到警戒线以下，占股票总数的10%以上，存在潜在风险。值得注意的是，其中许多基金持有大量头寸。

据石开金融产品研究中心统计，自2014年以来，a股市场已有约11，700笔质押，仍有6，800多笔质押，涉及1，500多只股票，其中第四季度基金持有1，017只股票。如果危机股票被定义为低于警戒线的股票占股权质押总股份的10%以上，则15只基金可能存在潜在风险。

据统计，在金融强国先锋、东方中小成长型、大成竞争优势、大成战略回报、华商创新成长等15只基金中，重仓危机的股票市值占基金净值的10%以上。他们认为，如果股权质押的股票不幸跌破头寸，如果大股东无所作为，股票将被平仓卖出，导致个股股价下跌，基金净值受损。上述基金目前可能存在较大风险。

然而，业内人士认为，当一些质押项目达到警戒线以下时，大股东往往会选择补充质押股权、补充抵押现金、提前回购股权、暂停交易等措施来自救。当市场稳定，股权质押风险解除时，这些股票可能会迅速反弹。以鼎立股份为例，其大股东被关闭后，承诺再次增资，复牌后该股并未跌下悬崖。