工业转型亟待破旧立新

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近日，中国人民银行、发展改革委、工业和信息化部、财政部、商务部、银监会、证监会、保监会联合发布了《关于金融支持产业稳定增长、结构调整和效益提高的若干意见》(以下简称《意见》)。针对产业转型发展面临的融资难、融资贵、产能过剩等问题，提出了加大产业供给侧金融结构改革和产业稳定增长调整的六点要求

从《意见》中不难发现，提高质量和效率、改造和提升产业的关键词是“破旧换新”。其中，“破旧”是指通过并购和破产清算，清理市场，打破传统产业产能过剩和落后的瓶颈；“新设”是指加大对战略性新兴产业、新能源汽车等发展“新动力”的金融支持，推动金融业为“中国制造2025”提供全方位服务。

首先，关于“破旧”问题，《意见》提出对传统产业的信贷支持应坚持差别待遇、支持和控制的原则。

事实上，作为五大任务中的第一项，去产能是2016年的关键战役。自2008年全球金融危机以来，中国首次在“4万亿元”刺激计划下扩大了需求。然而，随着经济全球化的红利转化为全球再平衡的压力，房地产红利转化为去库存化的硬仗，经济增长的下行趋势成为不可避免的现实，因此有必要降低产能。2016年，产能过剩行业不仅需要增量投资放缓，还必须吸收一定数量的存量。

《意见》对此态度明确，强调“对产能严重过剩行业未通过法定程序的新增产能建设项目不予信贷”，以限制新增；以及“对于长期亏损、丧失偿付能力和市场竞争力的‘僵尸企业’，或者环保安全生产差、整改无望、产能落后的企业，坚决减少和收回相关贷款”，以利优胜劣汰，化解存量，避免“僵尸企业”和产能过剩过度占用信贷资源，甚至将风险转嫁到银行业金融机构身上，这也体现了中央政府以壮士断腕的方式整顿落后产能过剩的决心。

当然，它需要铁拳才能磨破，但也不能忽视。必须认识到，虽然产能落后的行业有其自身的问题和困难，但许多企业仍然可以通过转型升级实现质量提升和效率提升。因此，在“去产能”过程中，盲目补贴是不可取的，要避免贸然“断血”。因此，本文档明确指出，没有“一刀切”的容量缩减方法。文件强调，“对钢铁、有色金属、建材、船舶、煤炭等行业中产品、市场、效益具有竞争力的优质企业，将继续给予信贷支持，帮助有潜力的企业渡过难关。”

其次，它强调对“建立”的财政支持。众所周知，高新技术企业、重大技术装备和产业强基工程是工业企业利用技术创新、提高质量、提高效率的重要驱动力。但是，它们往往属于项目周期长、前期无回报、成本高、后期研发成果不确定性强、投资风险高的项目。然而，银行的传统信用文化往往属于低风险容忍度和低回报防御型。为了控制不良指标，银行等金融机构更加关注历史和当前的现金流，对于周期长、回报滞后的项目，干预时间一般在项目成熟期。因此，在R&D的初始阶段，很难为急需的项目筹集资金。

有鉴于此，《意见》延续了上一次国务院常务会议精神，强调要引导金融机构加大对上述项目的信贷支持力度，特别是中长期信贷投资支持力度，使金融机构更加“锦上添花”到“雪中送炭”，真正支持新动能的培育和发展，突出国家对高端制造业和智能制造业的重视和决心。

特别值得注意的是，除了产业转型升级所依赖的新技术之外，这种“新鲜感”也落在了整体经济动力结构调整的新动力上。《意见》特别鼓励银行业金融机构适当降低新能源汽车和二手车贷款首付比例，合理扩大汽车消费信贷，在风险可控的前提下，支持新能源汽车生产消费和相关产业发展。这一方面是为了进一步增强消费对中国经济增长的支持，另一方面也是为了贯彻绿色发展的理念，引导消费向新能源和可再生产品倾斜。

此外，在支持产业转型升级的同时，金融支持产业发展的模式也在寻求新思路。李克强总理在1月22日主持召开的国务院常务会议上指出，要建立多层次、多渠道的经济金融支持体系。

例如，政府加大了财政支持力度，利用工业企业结构调整专项奖励资金，奖励安置地方产能过剩人员；银行业金融机构还需要进一步完善不良资产处置机制，做好坏账核销和偿债资产处置工作，完善不良资产批量转移政策。

此外，随着中国金融业体系的不断完善和成熟，多层次资本市场也将成为工业企业创新升级所需资金的重要补充。通过不良贷款债转股和发行优先股，可以全面整合风险投资、保险、证券、担保等机构实体的金融资源，实现直接融资和间接融资的灵活转换，打开信贷市场和资本市场的连接点，吸引更多的金融资本支持产业质量提升和效率提升，为产业企业转型升级提供更广阔、更顺畅的融资渠道。

事实上，“破旧换新”不仅是2016年产业转型升级的政策重点，也是“十三五”期间经济转型的实质。为了顺利应对新常态下的挑战，只有抓住新的发展势头，才能为旧动能的调整和转化赢得空空间和时间；只有旧动能敢于创新，实现质量提高和效率提高，中国经济才能进入高质量、高效率增长的新常态。