汇市股市齐跌： QDII、QFII 冷暖自知

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[2015年10月30日，美元兑人民币的即期汇率为6.3171，但2016年1月11日，最高值达到6.5950，人民币的即期汇率贬值了4.4%。]

随着人民币汇率的下行趋势，一些基金公司最近宣布，他们的qdii基金将暂停大规模认购。“暂停大规模购买的原因主要是外汇配额的限制，而qdii限制了大规模的单日购买。”华南一家基金公司的一名人士表示。

与资金外流的需求相比，目前外资对a股市场持谨慎态度，准入步伐缓慢。上海的一位qfii基金经理表示，虽然他持有的大部分是高分红的大盘股，估值相对较低且较为安全，但目前他的仓位只有40%，短期内大规模增仓的意愿不强。

Qdii外汇额度很匆忙

1月12日晚，根据上海证券交易所的官方网站，Boss和广发等基金公司宣布，他们的qdii基金将暂停认购或大规模认购，所有这些都是由于外汇额度的限制。

出于同样的原因，国泰航空旗下的两只qdii基金于1月7日暂停了单个账户中超过50万元人民币的大规模认购，而S&P 500etf则从1月13日起完全暂停了认购业务。

在人民币贬值的背景下，以美元计价的qdii基金受到投资者的热烈追捧。一家十大基金公司的qdii基金经理告诉《中国商业新闻》，该公司管理的美国股票基金几乎每天都是净买入。

“远期市场价格意味着美联储将在3月或4月再次加息。到2016年底，加息一次的可能性为26%，加息两次的可能性为32%。”深圳一家基金公司的研究员说。

根据公开数据，2015年10月30日美元对人民币的即期汇率为6.3171，2016年1月11日达到6.5950，人民币的即期汇率贬值4.4%。在美联储(Federal Reserve)大幅加息的背景下，对配置海外资产、甚至包括机构基金在内的香港股票资产的需求很大。

“现在qdii的额度很小，这里的一些机构通过上海、香港和深圳出海，每天花费超过12亿元。最近，机构基金想退出。当他们看到港股便宜时，他们想去港股。该组织最近购买了我们的许多沪港深基金。”上海的一位qdii基金经理表示，目前海外资产的需求很大，外汇额度几乎用完。

国家外汇管理局官方网站显示，截至2015年12月25日，合格境内机构投资者(qdii)核准投资额度为899.93亿美元，其中有价证券375.5亿美元，66家基金公司拥有qdii额度，最高限额为35亿美元，最低限额为1亿美元。

然而，一些qdii基金经理表示，他们没有观察到特别大的qdii认购。本报记者还发现，投资者更喜欢去年的优秀基金，只有那些发布暂停认购公告的人在去年的收益榜上排名很高，也就是说，并非所有的qdii都是“热销”的。

“股市的波动性相对较大。在美联储加息的预期下，投资者对基于债务的认购有着强烈的需求，尤其是表现优异的基于债务的认购。通过qdii基金增加美元资产，你不必考虑个人外汇购买的限制，甚至可以获得比美元存款或美元理财更高的回报。”华南一家大型基金公司的一名人士表示。

然而，一些组织提出了不同的意见。“随着美联储进入加息周期，以及美联储可能在未来逐步实施紧缩政策，全球流动性可能达到一个拐点。因此，从这个角度来看，它认为美国债券资产不是一个好的投资选择，尤其是需要避免垃圾债券。高收益债券。”融通基金国际业务部的一位人士表示。

外资不愿意增加头寸

作为经常在a股市场“成功逢低买入”的机构投资者，qfii和rqfii机构的一举一动总是受到市场各方的关注。

根据国家外汇管理局的数据，在股市调整后被遗弃了半年多的qfii配额，在12月迎来了新一轮的飙升。与qfii额度增加的“冰与火”相比，rqfii额度始终保持着相对稳定的增长势头。外管局最新数据显示，12月份rqfii额度增速低于11月份，月度增幅为78亿元。截至2015年12月25日，rqfii累计批准投资额度达到4443.25亿元。第四季度，rqfii新额度达到328.25亿元，比上季度增长64%。

qfii和rqfii的配额大幅增加。外资机构真的采取有力措施帮助a股了吗？

“我觉得他们的整体热情不高，对整个市场也不太乐观。”我认为配额的激增不会持续太久。2015年12月很特别，有一些季节性因素。外资机构完成年度计划，申请结束。这种可能性更大。”上海资本投资总监、rqfii基金产品负责人邱表示，申请额度更多的是备案，与实际使用额度有很大不同。“配额的增加并不意味着他们会跌到谷底，这取决于他们的职位。”

“然而，国家外汇管理局放宽了qfii产品之间的配额调整，使qfii配额的使用更加灵活，并相对提高了qfii配额的吸引力。”上述qfii基金经理在上海补充道。

2015年12月发布的《合格境外机构投资者额度管理操作指引》明确提出，qfii投资额度应相对统一管理，产品之间的额度调整应放宽。在此指导下，合格投资者机构可根据业务需要向国家外汇管理局申请上述两类配额。同时，如果单个产品的配额没有用完，可以转移到其他产品，而无需重新申请配额。

“我们接触的qfii和rqfii在中长期内都是有意愿的，他们仍对a股的配置表现出兴趣。然而，在短期内，他们的预期与国内机构投资者相似。现在市场上的许多股票都不便宜，他们对中长期前景持乐观态度，但入场速度仍将相对较慢。”郭进证券策略师李丽凤也表示，配额的增加并不是外资积极进入市场的强烈信号。